Coinbase（COIN）股票：美国商品期货交易委员会批准其清算所开展衍生品交易

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核心要点

9月28日，美国商品期货交易委员会（CFTC）授予Coinbase Clearing LLC作为注册衍生品清算机构的地位。这一授权标志着Coinbase在美国的衍生品基础设施全面落地，涵盖了交易所运营、经纪服务和清算功能。

该清算所仅限于处理全额抵押的金融工具，包括期货、期货期权和互换合约，不包括杠杆类产品。USDC将作为抵押基础，支持传统市场交易时间之外的连续结算操作。基于保证金的衍生品及即将推出的个股永续合约将继续使用外部清算安排。

Coinbase (COIN) 股价在平台宣布取得重大监管突破后下跌约2%。此次股价波动发生在加密货币交易所披露其美国衍生品框架完成之际。

理解清算机构授权

9月28日，美国商品期货交易委员会指定Coinbase Clearing LLC为注册衍生品清算组织。这一指定使该平台能够通过内部操作完全列出、促进和清算衍生品工具。

此次批准代表了Coinbase衍生品业务获得的三项不同监管授权的最终组成部分。此前，该交易所已获得期货佣金经纪人和指定合约市场的地位。

Coinbase Clearing的范围仅限于全额抵押的工具。这包括期货合约、期货期权以及保持完全一对一美元支持的互换协议。交易结算将通过USDC抵押品进行。根据Coinbase的说法，该框架实现了全天候结算能力，不受传统市场运营时间的限制。

涉及杠杆或保证金交易的产品不在本授权的范围内。这些工具将继续通过第三方清算安排进行处理。

据Coinbase总法律顾问Molly Abraham表示，此次批准标志着该公司全面衍生品基础设施建设的完成。她强调，这使得利用原生USDC抵押品和不间断的结算服务成为可能。

监管审查历时近12个月。Coinbase于2025年11月14日提交了Coinbase Clearing申请。

在获得此授权之前，Coinbase Derivatives使用Nodal Clear提供清算服务。对于超出新DCO管辖范围的 instrument，这一合作关系仍然有效。

Coinbase Derivatives经历了多次迭代和身份转变。最初以LMX Labs的名义推出，后更名为FairX，Coinbase于2022年收购了该业务。

对Coinbase未来产品的影响

Coinbase尚未披露哪些工具将最初迁移到其自有清算所。此外，也未提供Coinbase Clearing运营下产品发布的时间表。

等待部署的产品之一是单个股票的永续合约。该交易所已提交与英伟达、微软和特斯拉等公司相关的50多个此类合约的申请。

这些基于股票的永续合约将继续通过当前的清算合作伙伴关系运营，而不是通过Coinbase Clearing。新的授权目前尚未涵盖这一业务领域。

竞争对手Kraken通过其母公司Payward提出了一个类似的安排，利用Bitnomial Exchange和NinjaTrader Clearing。该计划将与Hyperliquid的链上订单簿基础设施集成，但仍需等待监管批准。

Coinbase尚未披露关于潜在Hyperliquid整合的计划。任何此类发展在此阶段仍属推测。

Coinbase Clearing现已出现在CFTC的登记册中，与其他获准处理全额抵押工具的实体并列。该群体包括Gemini Olympus、Electron Exchange DCO、ProphetX和Polymarket Clearing。

展望未来，Coinbase表示将逐步扩大其全额抵押产品供应。目前没有公开的具体路线图供即将到来的发布。