以太坊价格停滞，去中心化交易所（DEX）交易份额降至2018年以来最低

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以太坊主网DEX交易量份额降至2018年以来最低

DefiLlama数据显示，9月份以太坊主网处理的去中心化交易所（DEX）交易量占比仅为13.6%，创下自2018年以来的月度最低纪录。相较于一年前约21%的份额，这一比例出现了显著下滑。

尽管交易活动出现转移，以太坊在去中心化金融（DeFi）领域的资本主导地位依然稳固。目前，以太坊仍持有约56%的DeFi应用存款资金，与一年前的比例持平。然而，其在稳定币供应中的份额已滑落至约48%。

交易流向Solana、Robinhood Chain和Base

随着各大交易所构建自有网络，且以太坊最知名的应用程序纷纷跟进，交易活动正逐渐向Solana (SOL)、Robinhood Chain和Base等网络迁移。Blockworks Research周二指出，这种趋势反映了市场重心的变化。

过去一个月，Solana处理了约四分之一的DEX总交易量。此外，于7月1日上线的Robinhood Chain在该时间段内的交易量也超过了以太坊。相比之下，一年前以太坊的市场份额约为五分之一。

Uniswap在过去一个月的交易中，有43%发生在Robinhood Chain上，而以太坊上的交易占比为32%。Blockworks研究发现，发行代币化股票的交易所倾向于将相关活动保留在其自有网络上，以维持生态闭环。值得注意的是，Robinhood Chain和Base均为基于以太坊构建的Layer-2网络，其中Robinhood Chain同样使用ETH支付交易费用。

资本是否正在撤离？DeFi份额保持稳定

根据DefiLlama的链上数据，以太坊对DeFi存款的控制力并未减弱。该网络仍占据DeFi应用存款资金的约56%，与一年前的水平大致相同。

唯一的例外是稳定币领域。以太坊在稳定币供应中的份额已从2025年11月的55%下降至目前的约48%，尽管稳定币的总供应量仍在增长。

ETF资金流向与价格前景

现货以太坊ETF的资金流动情况对ETH价格至关重要。数据显示，从9月29日至10月5日的五个交易日内，美国现货以太坊ETF录得2.06亿美元的净流出。此前这些基金曾连续一周以上呈现净流入态势，随后转为卖出。

自7月以来，基金一直在重建其ETH持仓。CryptoQuant贡献者MorenoDV指出，如果赎回潮重新加剧，将会削弱这一支撑力量。Bitmine Immersion Technologies继续买入，上周增持后现持有4.9%的ETH供应量。其董事长Tom Lee表示，考虑到本季度出现的重大宏观逆风，ETH相对于标普500指数的涨幅“值得注意”。

花旗集团预计ETF流入将以较慢的速度恢复，并将以太坊的一年期目标价上调至3,028美元。MorenoDV写道：“若能收复之前的持仓高点，将强化复苏逻辑。”

结论：护城河面临挑战

Blockworks Research认为，这种交易量的转移对以太坊相对于竞争对手网络的最后优势构成了威胁。该研究所在其通讯中写道：“以太坊并不需要经历大规模的资金外逃来失去其护城河。它只需要下一波增长发生在其他网络即可。”

随着新活动不断落地到其他网络，以太坊的交易份额可能会继续下滑。ETH的价格走势最终取决于那些推动其反弹的资金动向。截至美东时间周二下午3:18，ETH报收于2,687美元，24小时内下跌0.8%。