日本每年出售55亿美元股票ETF，仍需43年才能退出

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日本央行加速抛售ETF：年度规模增至55亿美元，完全退出仍需43年

核心要点：

• 日本央行将年度ETF（交易所交易基金）出售规模提升至约55亿美元。
• 尽管加速出售，完全解除其股票持仓仍需43年时间。
• 为应对市场波动，更快的出售计划将于2027年1月启动。

历史性减持计划的调整

日本央行宣布，将加速出售其持有的巨额交易所交易基金（ETF），年度出售额约为54.5亿美元。然而，据估计，彻底清理这一投资组合仍需要长达43年的时间。

10月30日（周五），日本央行公布决定，自2027年1月起，按账面价值计算的年度ETF处置量将从3300亿日元增加至8600亿日元。根据日本央行的官方政策声明，这一更快的出售节奏将预计的退出期限从112年缩短至43年，凸显了在日本长期货币刺激政策期间积累的资产规模之巨大。

为何需要43年才能售出？

在对抗通货紧缩的过程中，日本央行多年来一直购买股票ETF以支持金融市场并鼓励投资。这些购股行动成为日本非常规货币政策的一个标志性特征，使央行手中积累了庞大的上市证券组合。

虽然日本央行已于2024年3月停止购买ETF，但出售累积持仓的过程被证明远比预期复杂。央行最初于2026年1月开始逐步减少其持仓，目标是将年度销售额控制在按账面价值计算的3300亿日元。在新的计划下，这一数额将增至8600亿日元，按当前汇率折算约合54.5亿美元。

然而，基于近期交易数据，日本央行估算这些年度出售资产的市值可能达到2.46万亿日元，约合156亿美元。这一差额反映了底层投资自原始购买以来的增值情况。

尽管出售速度加快，但年度销售额仅占股市交易总值的约0.1%，较之前的约0.05%有所上升。这种谨慎的方法旨在防止去杠杆化过程对日本股市造成动荡。

ETF出售会对日本股市构成压力吗？

日本央行的这一决定正值全球股市面临挑战之际，特别是科技公司正就人工智能支出问题受到质疑。随着投资者对全球科技股疲软的反应，日本日经225指数周五下跌约2.1%。这与此前日经指数的反弹形成对比，当时受经济刺激预期的推动，日本股市曾创下历史新高。

央行加速出售可能会向市场增加另一来源的供给，但由于交易占比相对较小，旨在限制这种压力。此外，日本央行保留了在重大金融不稳定时期暂时减少或暂停ETF销售的能力。

这一决定紧随更广泛的货币政策转变之后，日本正逐渐摆脱数十年的超低利率时代。周五，日本央行将其基准利率维持在1.25%，同时保留了进一步加息的可能性。

ETF退出计划或提振政府收入

加速出售的影响可能超越股票市场。日本财务大臣片山皋月周五表示，更快的资产处置应能增加央行的利润，并可能提高转移给政府的盈余支付金额。这将为日本考虑新的支出措施提供额外的财政资源。

然而，收益取决于资产出售时的实现价格，政府不能将投资组合的全部市值视为可立即使用的收入。这一决定也发生在日本继续管理日元波动以及利率上升带来的财务后果的背景下。

这些发展具有国际意义，因为日本投资者持有大量的海外资产，而国内货币条件的变化可能会影响全球资本流动。此前关于日本市场的分析曾探讨过日本金融条件的变化如何影响流动性和加密货币市场。