尽管鲸鱼抛售，比特币为何不会很快跌破 10 万美元

近期比特币市场的动态值得深入剖析，尤其是长期持有者（LTH）的持仓变化与市场结构的潜在转向。从链上数据观察，比特币的长期持有者供应比例正呈现明显下降趋势，这一信号或许暗示着市场正处于关键节点 —— 若零售端需求持续疲软，不排除形成阶段性顶部的可能。

一、长期持有者行为模式的颠覆性转变

传统视角下，比特币长期持有者通常遵循 “恐慌时买入，贪婪时卖出” 的策略，但当前市场却显现出异常信号：部分长期持有者非但未在波动中加仓，反而选择逢高减持。CryptoQuant 数据显示，持有 100-1000 枚 BTC 的中型鲸鱼群体近期持续净流出，自 5 月 10 日以来已抛售约 130 枚 BTC（按均价 10.35 万美元计算，价值约 1350 万美元），这是两个月来首次出现连续性抛售。

值得关注的是，五个月前当 LTH 供应量为 1409 万枚时，BTC 价格接近 10.46 万美元；而如今价格徘徊在相近水平，LTH 供应量却一度攀升至 1428 万枚。然而趋势已现转折：近一周内，LTH 持仓量锐减约 2 万枚 BTC，这意味着部分长期地址正在撤离市场。尽管目前尚不能断言顶部形成，但这一变化足以表明长期持有者的信心正在经受考验 —— 由于这些 “老币” 当前处于盈亏平衡或轻微亏损状态，若 BTC 跌破六位数关口，可能触发更剧烈的抛售压力。

二、多空博弈的关键支点：10 万美元价位的攻防战

从周线级别看，比特币已两次下探 10 万美元关口，显示出空头的试探性攻击，但多头始终未能被彻底击溃。市场在此价位展现出教科书般的韧性：当价格触及 10.4 万美元附近时，近 1 万枚 BTC 从交易所净流出，这并非被动持币，而是主动逢低布局的信号。散户资金将此视为价值区间，押注回调是新一轮上涨前的 “黄金坑”，而机构资金亦在承接中型鲸鱼等主力群体的抛售筹码。

不过，市场远未到确认底部的阶段。10 万美元关口成为多空争夺的 “生命线”—— 它不仅是防止恐慌性抛售的防火墙，更是维持市场 FOMO（害怕错过）情绪的关键阈值。未来需密切跟踪资金流动与供应结构的变化：若多头能持续消化抛压并站稳该价位，可能为下一轮上行蓄力；反之，空头或借机发动更猛烈的进攻。

三、市场启示：从 “存量博弈” 到 “信心重构”

当前市场的核心矛盾在于长期持有者的战略调整与零售端需求的角力。LTH 供应比例的下降，本质上是市场对宏观经济环境、政策风险等长期变量的再评估。对于交易者而言，在波动性加剧的周期中，周线图的区间震荡特征（如流动性陷阱与不确定性溢价）仍需重点关注。

总结来看，比特币正处于 “变盘前夜”：长期持有者的减持行为释放出短期调整信号，但 10 万美元关口的强支撑又彰显出市场底层买盘的韧性。投资者需平衡短期风险与长期趋势，在资金流向与链上指标的动态变化中寻找关键线索，而非单纯依赖历史经验预判行情。毕竟，加密市场的唯一不变，或许就是永恒的变化。