比特币国库——真正的加密需求还是营销技巧？

上市公司比特币购买计划的虚实与市场影响

在当下的金融市场中，一个引人注目的现象是越来越多的上市公司宣布涉足比特币领域，计划购买 BTC 并建立专属的比特币金库。这股热潮在五月尤为显著，众多新的上市公司或私营实体纷纷对外宣称，要将部分资金配置到比特币资产上。然而，这看似一片火热的趋势背后，实则暗藏着诸多复杂的情况。

不少公司虽早早放出购买风声，实际行动却滞后许多，有的购买计划甚至被推迟数月之久。就拿关键金属公司来说，早在 1 月 21 日，它便高调宣布计划向比特币（BTC）注资 5 亿美元。可直到现在，即便比特币价格在 2 月和 3 月出现下跌，为买入提供了看似不错的时机，该公司却连一枚比特币都未曾入手。这一计划的 “雷声大雨点小”，对其股价产生了明显影响。起初，声明发布后，CRML 股价短期内有所上扬，可随着时间推移，因购买计划毫无实质进展，过去六个月里，股价呈现出负面走势，一路下行。

还有些公司，即便有购买行为，规模也十分有限。以 Al Abraaj Restaurants Group B.S.C. 为例，这家业务与加密货币毫无关联的公司，仅仅在资产负债表上增加了 5 枚比特币，购买量微乎其微。而 Gamestop (GME) 的情况也类似，它将自身的高关注度与比特币购买计划相结合，宣布将 BTC 纳入资产负债表时，确实引发了一阵波澜，GME 股价瞬间飙升至 25.40 美元。但这种热度并未持续，从其已知钱包来看，至今也没有出现趁比特币价格下跌而买入的操作。

当然，并非所有公司都是纸上谈兵。在这股热潮中，也有部分公司实实在在地在推进比特币购买计划。过去一周，就有六家新的持有者悄然将 BTC 添加到资产负债表中，使得比特币国库的规模进一步扩大。过去几周，一些大型企业的相关承诺备受关注。比如中国的附加税集团，虽宣布了比特币购买计划，但遗憾的是，这一举措并未像预期那样拉动股价，公司股价依旧维持在 0.58 美元。DDC Enterprise Ltd. 也不甘落后，宣布将在未来 36 个月内，根据市场情况，最多购买 5,000 BTC。此外，埃里克?特朗普的美国比特币公司同样公布了收购多达 8,000 枚比特币的计划，不过据悉该项目初期可能会借助 Hut8 挖矿来积累储备。

目前，整个市场的 BTC 国库总量已达到 332 万枚，相较于 2024 年第一季度，实现了规模翻倍还多。新加入的投资者涵盖 Next Technology Holding, Inc.、Virtu Financial、Horizon Kinetics Holding Corp.、ATAI Live Sciences 和 Investview 等众多企业。

然而，企业在构建比特币金库的过程中并非一帆风顺。对于大多数企业财务部门而言，难以像 MSTR 那样，在公司股价与比特币资产之间构建起有效的反馈回路。由于每股 BTC 带来的价值增值有限，难以激发大规模的购买行为。况且，MSTR 凭借先发优势，已在加密货币领域占据一定市场，成为众多投资者的加密货币投资选择之一。而其他公司想要通过债务融资或出售股票来筹集资金，用于购买更多比特币，难度颇大，仅有少数企业具备这样的条件。

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