分析师称，比特币的主导地位正在下降——但不要指望山寨币的旺季到来

比特币市值波动：贸易政策下的加密货币市场风云

在金融市场的复杂版图中，加密货币领域一直是备受瞩目的焦点。近期，随着美国总统唐纳德?特朗普在贸易政策上的转变，比特币以及其他加密货币的市值也随之出现了显著变化。

一张 [此处插入相关图片链接] 的图片，直观地展示了加密货币市场的某种态势。图片中或许蕴含着价格走势、市值占比等关键信息，为我们揭开这场加密货币市场风云的序幕。

比特币，作为加密货币的龙头老大，其市值动向一直牵引着市场参与者的目光。当特朗普逐步调整曾经激进的贸易战策略时，比特币的市值在一众热门加密货币中，呈现出相对缩水的趋势。然而，这一现象并不意味着所谓的 “山寨币季” 即将来临。

从市场的实际表现来看，近期投资者对风险资产的兴趣转向，确实给以太坊等加密货币带来了一定的提振。在当下持续存在的宏观经济不确定性环境中，比特币以及其他众多山寨币的未来稳定性，面临着诸多挑战。一旦市场波动性再度加剧，投资者很可能会重新将目光投向那些被认为更为安全的数字资产。

加密资产管理公司 Grayscale 的研究主管扎克?潘德尔（Zach Pandl）就这一现象发表了自己的见解：“当市场聚焦于宏观经济不稳定以及美元风险时，比特币作为一种非主权资产，因其与黄金类似的属性，其主导地位往往会有所上升。而当市场将关注点更多地放在区块链技术的多元应用以及整个加密货币领域的创新层面时，比特币的主导地位则会相应下降。”

截至周六，比特币的市值已经成功突破 2 万亿美元大关。衡量比特币主导地位的指标，会因为所追踪加密货币币种数量的不同而有所差异。但无论采用何种指标，都清晰地显示出，相较于主要的山寨币，甚至与整个加密货币行业相比，比特币的市值占比处于近四年来的最高水平。

根据 TradingView 的数据，在市值排名前 125 位的加密货币中，比特币的市值占比约为 63.5%。就在本月早些时候，比特币在这一榜单上的主导地位更是一度攀升至 64.89%，达到了自 2021 年 1 月以来的最高值。与之形成对比的是，CoinGecko 的数据显示，比特币在与市场上所有其他可追踪加密货币的对比中，占据了 60.4% 的主导地位。

在过去两周的时间里，以太坊的价格走势异常强劲，飙升幅度高达 36%，价格一度逼近 2485 美元。这一涨幅远远超过了比特币同期的表现，也对比特币的主导地位造成了一定程度的冲击，尽管这种冲击目前来看相对较小但却十分明显。与此同时，其他山寨币在这段时间内的价格涨幅，同样超过了比特币。

回顾历史，以太坊在特朗普初期重塑全球贸易格局的努力中，遭受了不小的打击。加密数据提供商 CoinGecko 的数据显示，在今年第一季度，以太坊的价格暴跌了 45%，到了 4 月份，其价格更是跌破了 1500 美元。

扎克?潘德尔还指出，比特币之所以能够在市场中占据重要地位，除了其独特的非主权资产形象外，还得益于去年获批的交易所交易基金（ETF）等金融产品。这些产品的出现，使得比特币吸收了大部分流入加密货币领域的资金。

在以往的市场周期中，存在着这样一种普遍认知：当比特币价格达到峰值后，其主导地位通常会出现下降，交易员们会将手中的资金转移到风险相对较低的山寨币上。然而，随着现货比特币 ETF 的出现，这种传统的市场动态可能会被打破。因为这类 ETF 产品并不允许投资者在区块链上直接投资其他另类资产。

对于比特币未来的主导地位走向，扎克?潘德尔认为，在接下来的 9 到 12 个月内，比特币的主导地位更有可能稳定在整体市场的 60% 至 70% 之间，大幅下滑的可能性相对较小。他进一步解释道，由于比特币和山寨币各自都存在着推动其发展的利好因素，所以很难确切地预测市场的走向。“从宏观经济层面来看，我们对比特币的前景保持着较为乐观的态度；而从技术创新和应用拓展的角度出发，我们对山寨币同样充满期待。基于此，我认为市场从现在开始，很可能会进入一个相对稳定的发展阶段。”

加密资产管理公司 Bitwise 的高级投资策略师胡安?莱昂（Juan Leon）也表达了自己的观点。他认为，比特币主导地位的下降，实际上反映了投资者风险偏好的增强。特朗普宣布的 90 天关税暂停措施，再加上通胀率的下降，有效地缓解了市场对美国经济放缓的担忧情绪，同时也进一步提升了市场对美联储降息的预期。

通常情况下，较低的利率环境对股票和加密货币等风险资产是有利的。因为在这种环境下，借贷成本降低，市场流动性增强。回顾去年，当美联储调整货币政策，借贷成本上升时，加密货币价格曾出现过大幅飙升，尽管当时美国还未迎来所谓的 “加密货币总统”。

加密数据提供商 Amberdata 的衍生品总监格雷格?马加迪尼（Greg Magadini）也认同这一观点。他表示，近期市场中 “整周都出现了风险资产的大幅反弹，这种市场环境对山寨币来说极为有利”。马加迪尼还特别指出，随着中美贸易谈判的持续推进，黄金价格出现了一定程度的下跌。他认为，比特币由于兼具风险偏好属性和 “数字黄金” 的特性，在当前市场环境下，其地位相较于那些纯粹作为 “风险投资” 的山寨币，显得有些逊色。

在这场充满变数的加密货币市场博弈中，比特币、以太坊以及其他众多山寨币的未来走向，仍然充满了不确定性。投资者们需要密切关注宏观经济政策的变化、市场波动性的起伏以及区块链技术的创新发展，以便在复杂多变的市场中，做出更为明智的投资决策。而对于整个加密货币行业来说，如何在不断变化的市场环境中实现可持续发展，也将是未来面临的重要课题。

编辑：詹姆斯?鲁宾