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• K33 研究 的研究表明，长期持有比特币的投资者的抛售压力已接近饱和。
• 两年的休眠期可能会趋于平稳，随着分销渠道的逐步减少，供应量可能会再次开始攀升。

据统计，来自长期比特币持有者的抛售压力已接近饱和。在旧币种重返市场两年后，旧币种从持有者手中重新分配的速度开始放缓。许多此前沉寂的硬币已被释放，限制了这部分硬币的进一步出售空间。

K33指出，自2024年以来，约有160万枚发行超过两年的代币重返市场。这是一个相当大的数量，而且这种流动并非简单的地址变更。数据显示，这股代币流动与早期持有者在市场流动性改善时选择出售获利直接相关。然而，经过这段漫长的时期后，老持有者抛售代币的速度已经开始放缓。

比特币抛售压力接近尾声

从历史上看，2024年至2025年是旧事物回归幅度最大的时期之一。市场供应量仅次于2017年周期。总供应量的约五分之一已经完成重新分配。

然而，正是这一数字让K33判断，来自该群体的抛售压力已接近极限。换句话说，大部分可以出售的硬币已经易手。

据K33称，闲置超过两年的硬币比例在经历了数轮下降后趋于稳定。该公司预计，这一下降趋势将在2026年停止，并可能转为上升，这标志着市场环境将从分销主导型向供需更加平衡型转变。

然而，抛售压力下降并不一定意味着市场会迅速做出反应。需求仍然起着至关重要的作用。如果没有持续的资金流入，分配减弱的影响可能有限。尽管如此，长期持有者的供应减少通常会给市场带来喘息的空间，尤其是在需求持续存在的情况下。

此外，所有权转移模式也在发生变化。K33认为，长期持有者手中的比特币往往会流向那些持有长期投资眼光的人。这个过程缓慢而微妙，但其对市场结构的影响却不容忽视。过去频繁发生的比特币抛售压力如今已有所减少。

12月15日，我们对比特币等加密货币ETF的需求目前，ETF的持有量已与新发行的代币数量持平，甚至超过新发行量。ETF的累积表明，代币正从持有能力较弱的持有者转移到持有能力较强的持有者手中。

几天前，也就是12月12日，我们美国银行计划推出比特币抵押信贷产品，让持有者无需出售比特币即可获得流动性。

一周前，我们也PNC银行成为首家通过与Coinbase合作，为私人银行客户提供综合比特币现货交易服务的美国大型银行。

截至发稿时，比特币的交易价格约为86,422 美元， 向下0.30%在过去24小时内6.01%过去7天。