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Galaxy Research 愿意设定一个大胆的目标：到 2027 年底，比特币价格将达到 25 万美元，但同时却几乎不承认 2026 年的预测会如此准确。该公司对 2026 年的预测是……报告称明年“太过混乱，难以预测”，但同时也承认，在混乱之中，仍有可能出现新的历史新高。

比特币到 2027 年将达到 25 万美元，2026 年市场动荡不安

“比特币将在2027年底达到25万美元。2026年的情况过于复杂，难以预测，但比特币在2026年创下历史新高的可能性仍然存在。目前期权市场对2026年6月底比特币价格达到7万美元或13万美元的概率大致相等，对2026年底达到5万美元或25万美元的概率也大致相等。”

这种选择框架至关重要，因为它并非耸耸肩表示“我们不知道”。它呈现的是一系列可量化的结果分布，根据 Galaxy 的说法，即使以比特币的标准来看，其范围也异常广泛。而且，它还搭配了一个近期目标，读起来更像是风险管理人员的备忘录，而不是一份雄心勃勃的计划备忘录。

“截至撰稿时，加密货币市场整体已深陷熊市，比特币也未能稳固地重拾上涨势头。在比特币价格稳定站稳10万至10.5万美元上方之前，我们认为短期内下行风险依然存在。此外，更广泛的金融市场中的其他因素也造成了不确定性，例如人工智能资本支出部署速度、货币政策状况等等。”11月份。”

如果说价格预测是主要内容，那么更有趣的潜台词是，Galaxy认为比特币正在稳步转变为一种更易于识别的宏观资产，而不是……意义在于，比特币的交易方式及其衍生品的定价方式发生了变化。报告指出，长期波动率正在发生结构性转变，并将部分原因归结于机构型收益策略的增长，这些策略一直在稳步蚕食比特币的历史波动率溢价。

“今年以来，我们看到比特币长期波动率水平出现了结构性下降——部分原因可能是更大规模的超额配售/比特币收益生成计划的推出。值得注意的是，比特币波动率微笑曲线现在显示，以波动率计算的看跌期权价格高于看涨期权价格，而6个月前并非如此。也就是说，我们正从通常在新兴增长型市场中看到的市场偏差，转向更传统的宏观资产市场中常见的市场偏差。”

这是一个微妙但意义重大的观点：市场越来越倾向于为下行风险保护买单，比特币“只涨不跌”的凸性定价方式，与其说是新兴科技交易，不如说是机构对冲利率、外汇或股票贝塔系数的方式。Galaxy认为，无论2026年比特币市场是横盘整理、持续下跌还是出现飙升后反弹，这一过程都将继续。

“这种成熟趋势可能会持续下去，无论比特币是否会跌至200周移动均线附近，该资产类别的成熟度和机构采用率只会不断提高。2026年对比特币来说可能比较平淡，无论最终价格是7万美元还是15万美元，我们对比特币的长期看涨前景只会越来越强。机构准入的增加，加上宽松的货币政策以及市场对非美元对冲资产的迫切需求，共同促成了这一趋势。”

机构采纳将加速

Galaxy 的 ETF 预期再次印证了分销渠道扩张的趋势，这直接押注于管道扩张，而不仅仅是市场情绪在一个季度内转向风险偏好。

“美国现货加密货币ETF的净流入将超过500亿美元。2025年已经产生了230亿美元的净流入，我们预计随着机构投资者采用程度的加深，这一数字在2026年将加速增长。”根据顾问的建议以及像曾经态度冷淡的先锋集团这样的主要平台开始增加加密货币基金，仅比特币和以太坊的资金流入量就应该超过2025年的水平，因为它们将进入更多投资者的投资组合。”

而且，这种策略还会延伸到模型投资组合中，这种机构“默认纳入”往往比单一的重点配置更为重要。“最后一步是纳入模型投资组合，这通常需要更高的基金管理资产规模（AUM）和持续的流动性，但我们预计比特币基金将达到这些门槛，并以1%-2%的战略权重进入模型。”

因此，Galaxy在2026年传达的信息并非比特币已经崩溃，而是各种可能的结果范围很广，市场也正是基于这种多样性进行定价。而2027年的信息则恰恰相反：从长远来看，他们的信心只会增强，不会减弱。

截至发稿时，比特币交易价格为 89,225 美元。

比特币价格仍徘徊在 0.618 和 0.786 斐波那契回调位之间（一周走势图）| 来源：