Reddit (RDDT) 股价暴跌9%，市场担忧谷歌AI合作续约前景

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核心要点

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核心要点

广告收入持续强劲表现

估值分析与分析师观点

RDDT股价下跌9%，因有报道称该平台可能终止向谷歌提供AI训练内容访问权限

这家社交媒体公司与谷歌签署的每年6000万美元协议即将到期，双方正在进行续约谈判

第一季度广告收入较去年同期飙升74%，占总收入的94%

分析师共识目标价为226.29美元，意味着约34%的上涨空间

该股在2026年迄今已下跌约27%

Reddit股价周三暴跌9%，此前《华尔街日报》报道称，该平台正在内部评估是否终止谷歌对其内容用于人工智能模型训练的访问权限。

这家社交媒体平台于2024年与谷歌签署了一份价值6000万美元的年度协议，授予这家搜索巨头使用Reddit用户生成内容进行AI模型开发的许可权。随着该协议即将到期，两家公司已就可能的续约展开讨论。

问题在于？谷歌的AI增强搜索功能正在减少对外部网站的引荐流量，这促使Reddit高管重新评估维持这一合作关系的战略价值。

Reddit并非唯一面临这一挑战的平台。Semrush的数据显示，截至2026年6月的12个月内，《今日美国》来自国内用户的谷歌自然搜索流量暴跌近50%。同样，Politico下降了23%，CNN损失约25%，而Business Insider则遭遇了超过85%的急剧下滑。

媒体咨询公司DJB Strategies的首席执行官David Buttle表示：”对于某些类别的出版商来说，这关乎生存问题。”

谷歌为其立场辩护，声称其AI驱动的搜索功能实际上为整个互联网生态系统带来了流量，并有助于扩大出版商的受众群体。

除了谷歌，Reddit还与OpenAI保持另一项数据许可合作。在最近的一次财报电话会议上，CEO Steve Huffman将这两项协议描述为”非常有意义”，并强调了这些关系的互利性质。

广告收入持续强劲表现

抛开与谷歌合作关系的担忧，Reddit的广告平台继续展现出强劲势头。第一季度广告收入同比增长74%，占总收入的94%。第一季度总收入达到6.63亿美元，较去年同期增长69%。

Reddit Max，该平台AI驱动的广告活动解决方案，正在为这一增长做出重要贡献。使用该工具的广告商报告称，平均每次行动成本降低了17%，转化率提高了25%。公司调整后的EBITDA利润率从29.4%扩大至40.1%（同比）。

数据许可业务（包括与谷歌和OpenAI的合作）在第一季度创造了3900万美元收入。第二季度业绩指引预计收入增长约44%。

估值分析与分析师观点

Reddit目前股价约为168.78美元，相当于2026年预期销售额的约10倍，以及远期收益的约34倍。与Meta的19倍和AppLovin的25倍相比，这一估值溢价较高，但Reddit加速的增长轨迹为更高的市盈率提供了合理性。

某些分析师认为，在140-150美元的价格区间内存在更具吸引力的入场机会，这将使远期收益倍数压缩至28-30倍。

华尔街共识目标价为226.29美元，基于13个买入评级和8个持有评级——意味着较当前水平约有34%的上涨空间。

Reddit已定于7月30日发布第二季度财报。该股自2026年初以来已下跌约27%。

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