Poolin申请第11章破产保护，德州矿场5200万美元计划推进中

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Poolin 在美申请第11章破产保护，拟以5200万美元出售德克萨斯州矿场

根据通过PACER Monitor查阅的法院文件，总部位于新加坡的比特币矿池运营商Poolin及其两家美国附属公司已在新泽西州申请第11章破产保护。此举正值挖矿企业持续应对成本压力（尤其是电力成本）之际，同时部分运营商也在寻求区块生产之外的新收入来源。在重组过程中，Poolin正在请求法院批准，通过一项拟议的先导竞标，以5200万美元的价格将西德克萨斯州的两个矿场出售给Thor CALAP LLC。随后将进行法院监督下的拍卖，根据拟议程序，投标截止日期为9月8日。

核心要点

Poolin及其两家美国附属公司在新泽西州申请第11章破产保护，负债估计在1亿至5亿美元之间。该公司正寻求以5200万美元的先导竞标将西德克萨斯州的两个矿场出售给Thor CALAP LLC。根据拟议条款，其中3700万美元将用于Tarbush资产（包括承担的负债），1500万美元将用于Pyote矿场（包括电力权和设备）。该申请显示，这家曾经占据主导地位的矿池目前资产负债表严重受限，其在网络算力中的份额已大幅缩小。此次重组顺应了一个更广泛的趋势：矿工们正通过清算或向人工智能/数据中心基础设施多元化转型来寻求生存。

第11章破产申请揭示Poolin财务状况

通过PACER Monitor获取的Poolin第11章破产法院文件，呈现了该公司估计的财务规模概况。该申请估计负债在1亿至5亿美元之间，而资产估计在100万至1000万美元之间。文件还列出了10001至25000名债权人。对于投资者和行业观察者而言，宽泛的负债和资产区间凸显了矿业重组中时常伴随的不确定性——尤其是对于那些运营开支波动大、能源成本多变，且受挖矿难度和比特币价格经济规律影响的运营商。虽然该文件并未提供确切的资产负债表，但负债与资产之间的巨大差距表明，债权人可能正在评估一条实现部分债务回收的现实路径，而非简单的重组。

拟出售德克萨斯州产能是核心环节

Poolin的破产申请也围绕一项定向资产出售展开，旨在案件审理期间保持资产价值。该公司正在寻求法院批准，以5200万美元的先导竞标价格，将西德克萨斯州的两个矿场出售给Thor CALAP LLC。拟议交易分解如下：Tarbush资产：3700万美元，包括承担的负债；Pyote矿场：1500万美元，包括电力权、设备及其他与采矿设施相关的资产。根据提议，该出售将接受法院监督下的拍卖，投标截止日期为9月8日。对于关注此案的各方而言，拍卖环节至关重要：它可以揭示是否有其他竞标者愿意支付高于先导竞标底价的价格，尤其是对于可能包含电力协议和已安装基础设施的资产。

从顶尖矿池到算力份额大幅下滑

Poolin曾被誉为全球最大的比特币矿池。2019年，它确实占据着这一位置，但申请文件所反映的背景显示，行业格局已发生重大转变。根据算力指数的数据，Poolin目前按算力计算排名第17位，市场份额仅为0.2%。这之所以重要，是因为矿池运营商的盈利能力与业务量密切相关——既包括其吸引的算力规模，也包括在利润空间压缩时期留住矿工的能力。当网络状况和运营成本变得不利时，小型矿池可能会更快地失去市场份额，这进而会对其依赖矿池参与度的收入造成压力。

重组与AI转型重塑矿业格局

Poolin的申请是比特币挖矿行业更广泛趋势的一部分。不断上涨的电力成本给挖矿业务带来了压力，迫使一些公司关闭，另一些则寻求重组以减少债务或重新配置资源。今年早些时候，NFN8 Group及其两家附属公司于2月在德克萨斯州西区申请了第11章破产保护。该案例说明了能源成本和固定基础设施承诺在挖矿经济恶化时可能变得难以维持。与此同时，一些上市的矿企尝试了不同的策略：将其电力、设施和数据中心经验转化为面向人工智能和高性能计算的业务。原报道指出，2025年11月，Bitfarms开始全面缩减其比特币挖矿业务，转而专注于人工智能和高性能计算数据中心。最近，与人工智能基础设施相关的交易成为该领域的焦点。Hut 8和IREN宣布了大规模的人工智能基础设施计划，其中Hut 8推进了人工智能数据中心园区的15年租约，IREN则披露了与人工智能开发商的28亿美元云服务合同。早些时候的报道还提到，MARA Holdings计划收购德克萨斯州一个容量高达2吉瓦的场地，以扩展人工智能和数字基础设施。行业观察者将这些转变归结为一个关键制约因素：获取计算资源及其所需基础设施的挑战。在引用的报道中，伯恩斯坦公司表示，对于寻求解决人工智能数据中心算力限制的AI公司而言，与包括比特币矿工在内的第三方提供商合作将是必要的。

债权人及关注拍卖的矿工们接下来将面临什么

Poolin的第11章破产程序及其拟议的西德克萨斯州矿场出售，很可能成为衡量挖矿基础设施剩余价值的风向标，尤其是当这些资产与电力权和已安装设备捆绑在一起时。读者应关注法院批准的、直至9月8日截止日期的投标过程，并留意拍卖是否会产生竞争性报价，从而改变对Poolin剩余业务估值前景的后续信息。