Oscar Health（OSCR）Q2业绩大超预期，股价仍暴跌9%

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核心要点

第二季度净利润达到3.618亿美元，合每股摊薄收益1.10美元，较上年同期每股亏损0.89美元出现戏剧性逆转。

总收入同比增长70%至48.8亿美元，超出分析师预期的47.3亿美元。

医疗赔付率显著改善至79.2%，去年同期为91.1%。

管理层将全年运营盈利展望从此前的2.5亿至4.5亿美元上调至5亿至7亿美元。

尽管业绩远超预期，OSCR股价在周四盘前飙升8.9%后仍下跌约9%。

Oscar Health周四公布的季度业绩看似强劲，但投资者反应却是大幅抛售股票。

OSCR在8月6日周四的交易时段中暴跌约9%，完全抹去了盘前近9%的涨幅。周三收盘价为30.11美元。尽管周四下跌，该股在2026年年初至今仍累计上涨110%，远超标普500指数13%的涨幅。

这家健康保险公司公布的季度每股收益为1.10美元，远超华尔街普遍预期的0.40美元。总收入同比增长70%至48.8亿美元，轻松超过分析师预测的47.3亿美元。

OSCAR HEALTH $OSCR 2026年第二季度业绩亮点：收入49亿美元（预期47.5亿美元） 每股收益1.10美元（预期0.39美元） 调整后EBITDA 4.153亿美元（预期1.88亿美元） 净利润3.618亿美元（预期1.56亿美元） 2026财年指引：收入187亿-190亿美元（预期186.2亿美元） 运营收入5亿-7亿美元

展望2026年前六个月，Oscar实现净利润10.4亿美元，合每股3.16美元。这较2025年同期的4690万美元有了显著改善。

医疗赔付率显著改善成为焦点

公司第二季度医疗赔付率大幅改善至79.2%，2025年同期为91.1%。这一指标优于华尔街预期的81.2%，标志着运营上的重大胜利。管理层将改善归因于战略定价纪律以及前期准备金调整带来的1.64亿美元有利影响。

Oscar大幅上调全年运营盈利预期至5亿至7亿美元，几乎是此前2.5亿至4.5亿美元区间的两倍。公司维持总收入指引在187亿至190亿美元。

截至6月30日，该保险公司的会员基数扩大至290万，同比增长46%。这一增长尤为引人注目，因为去年年底临时联邦补贴到期后，全国ACA（平价医疗法案）注册人数减少了约300万。

主要竞争对手如CVS Health旗下的Aetna今年退出了ACA个人市场，而Cigna则宣布计划于2027年退出。Oscar采取了逆向策略，不断扩大其市场份额。

会员流失担忧浮现

如何解释业绩如此强劲后股价的下跌？Stephens分析师Raj Kumar指出，下半年潜在的会员流失可能是压制投资者情绪的因素。

注册人数已从3月底的320万小幅下降至6月30日的296万。在财报电话会议上，首席执行官Mark Bertolini承认预计未来会出现“市场进一步收缩”。

Kumar强调，可能的会员流失“可能给公司前景带来额外风险”。对于缺乏大型保险竞争对手多元化业务的Oscar而言，ACA市场代表了其全部收入基础。

Baird分析师Michael Ha将季度业绩描述为“盈利论的重要证明点”，同时警告称，持有该股需要坚信ACA市场“在注册人数和市场结构演变中仍具有结构性可行性”。

根据FactSet数据，分析师对OSCR的共识评级为“持有”，平均目标价为26.09美元。

Bertolini表示有信心，公司正以“技术、规模和运营纪律的优势进入2026年下半年，实现盈利增长”。

值得注意的是，华尔街平均目标价26.09美元仍低于周四抛售前的股价水平。