美国PPI报告：7月生产者通胀放缓至4.7%，强化美联储按兵不动理由

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美国生产者通胀率7月超预期回落，为美联储9月按兵不动增添理由

美国7月生产者价格指数（PPI）涨幅低于市场预期，为美联储在9月会议上维持利率不变提供了新的依据。最终需求PPI环比持平，低于经济学家预期的0.2%涨幅；同比涨幅则从6月的5.5%放缓至4.7%。

美国劳工统计局于美东时间8月13日上午8点30分发布了7月PPI报告，此前6月数据修正为环比下降0.1%。PPI追踪生产者收到的价格，被密切视为衡量通胀通过供应链向消费者传导的指标。

美国生产者通胀从近期高位回落

从更长期的PPI趋势来看，尽管7月有所放缓，通胀水平依然偏高。最终需求价格在过去12个月上涨了4.7%，但相比6月5.5%的涨幅已明显回落。剔除食品、能源和贸易服务后的核心指标在7月环比上涨0.4%，同比上涨4.7%，显示潜在价格压力并未像整体数据那样明显降温。

商品价格下跌抵消了服务成本上涨

7月PPI报告的细节解释了为何总体生产者价格环比持平。最终需求商品价格下跌0.7%，而服务价格上涨0.2%。建筑价格上涨2.2%。能源是商品价格的最大拖累，下跌3.1%，食品价格下跌0.9%。汽油价格下跌5.7%，占最终需求商品价格下跌的一半以上。

服务领域仍是重要的通胀风险。投资组合管理价格在7月跳涨6.5%，而剔除贸易、运输和仓储的服务价格上涨0.6%。值得注意的是，大部分PPI数据是在月初采集的，这意味着7月下旬油价急剧上涨的影响可能并未完全体现在报告中。

美债收益率因美联储加息压力缓解而下跌

债券市场最初将疲软的PPI报告视为支持美联储不那么激进加息的因素。报告发布后，美债收益率走低，对美联储政策预期敏感的短期债券收益率跌幅更为明显。

美东时间上午9点18分，交易平台显示两年期美债收益率接近4.15%，低于其50期指数移动均线约4.22%的水平。四小时图还显示，该收益率从7月下旬的高点延续了更广泛的下跌趋势。

7月PPI报告对美联储意味着什么？

PPI数据增强了美联储在9月维持利率不变而非加息的论据，但并未消除通胀担忧。前一天发布的7月消费者价格指数（CPI）环比上涨0.1%，同比上涨3.4%；核心CPI环比上涨0.2%，同比上涨2.5%。

美联储在7月将基准利率维持在3.50%-3.75%的区间，有三位政策制定者倾向于加息25个基点。下一次政策会议定于9月15日至16日举行。里士满联邦储备银行行长汤姆·巴尔金周四表示，最终是否需要再次加息仍是一个悬而未决的问题，这使得即将发布的通胀、就业和能源价格数据成为9月决策的关键。