比特币交易价低于挖矿成本17%，矿工们不为所动

区块链文库报道：

比特币挖矿成本高于币价，但矿工并未大量抛售

比特币（BTC）目前的交易价格比单个币的平均挖矿成本低约17%，但矿工并没有抛售其储备。

关键要点：

比特币价格徘徊在63,400美元附近，远低于行业估计的平均生产成本约78,000美元。

目前交易费用在矿工收入中所占比例远低于1%，是自2015年以来的最低水平。

今年上市的矿工出售了约28,000枚比特币，主要用于资助人工智能数据中心的扩张。

比特币挖矿成本超过价格

行业估计显示，生产一枚比特币的平均成本约为78,000美元，全球约五分之一的矿机在亏损运营。

现货价格已连续数月低于这一成本线，本周徘徊在63,400美元附近，导致实力较弱的矿工现金短缺。这一缺口迫使他们关闭老旧矿机，并将资金转向其他领域。

并非所有矿工都面临亏损，因为那些使用新设备且电力合同低于每千瓦时5美分的矿场仍能保持正利润。行业平均成本涵盖了能源、折旧和融资费用，因此掩盖了最强和最弱矿公司之间的巨大差异。

矿工抛售压力保持温和

链上盈利指标远低于年度平均水平，但流出数据却呈现出不同的景象。衡量矿工日收入与其365天平均值的普尔倍数（Puell Multiple）徘徊在0.74附近，处于分析师视为收入压力的区间内。矿工持仓指数（Miner Position Index）持续为负，表明矿工持有比特币而非将其转移至交易所。

交易费用收入也无法提供缓冲。根据数据，本月交易费用在矿工收入中所占比例远低于1%，是自2015年以来的最低水平。链上分析师指出，网络正在以可控的方式进行调整，并提到比特币自2025年10月高点以来已下跌49%，而算力仅下滑23%。

比特币矿工转向人工智能

在已经发生的抛售中，大部分资金被用于战略转型。今年上市的矿工出售了约28,000枚比特币，价值约17.8亿美元，将集体储备从127,000枚减少至接近99,000枚。这些资金大部分投入了租赁给人工智能租户的数据中心容量，该业务以美元而非区块奖励支付。

一家上市公司披露，上半年出售了23,093枚比特币，获得约16亿美元，平均售价为70,631美元。该公司将大部分收益用于回购可转换债券，并支持计划收购俄亥俄州天然气发电产能。

这一收缩趋势自去年年底以来一直在加剧。挖矿难度在2025年11月达到约156万亿的峰值，此后下降了超过19%，是有记录以来最深的持续下降之一，而仅第一季度上市矿工就卖出了超过32,000枚比特币。每次难度下调，都会让仍在线的矿工在缩水的奖励池中获得更大份额。