CFTC就CME拟于10月5日推出的计算期货征求意见

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美国商品期货交易委员会拟就人工智能算力期货征询公众意见

据彭博社8月17日报道，美国商品期货交易委员会（CFTC）正准备就与人工智能计算能力挂钩的期货产品征求公众意见。

摘要

彭博社报道称，CFTC在完成白宫监管审查后，计划就算力期货征询公众意见。芝加哥商品交易所（CME）将10月5日定为两个合约的目标上市日期，这两个合约将根据硅谷数据公司（Silicon Data）的每日GPU租赁基准进行定价。CME和洲际交易所（ICE）均表示，其计划推出的算力产品仍需接受监管审查。算力期货可帮助人工智能开发者和云服务提供商对冲图形处理器（GPU）租赁成本波动带来的风险。

监管流程启动

据报道，该机构已将一份征求意见稿提交至白宫管理与预算办公室（OMB）进行审查。审查结束后，CFTC将开启为期30天或60天的公众意见征询期。截至8月18日，CFTC的公众意见页面或《联邦公报》上尚未出现相关请求。因此，具体问题、意见截止日期以及对待审合约的影响仍未得到确认。这一监管流程启动之际，据报道CME集团计划于10月5日推出两个基于硅谷数据公司基准的算力期货合约。该计划的推出仍有待监管审查。

算力期货的定义与意义

算力期货允许市场参与者交易与未来GPU租赁成本挂钩的合约。GPU是训练和运行许多人工智能系统所需处理能力的核心。CFTC希望就衍生品交易中最热门的新领域之一——计算能力（新兴人工智能行业的关键投入品）——征求公众意见。该市场可能为AI开发者、云服务提供商和数据中心运营商提供一种管理不断变化的租赁价格的方法。金融交易员也可以在无需拥有芯片或运营数据中心的情况下，获得对算力价格的敞口。

征求意见范围广泛

据报道，CFTC的请求范围比批准单个合约更为广泛。它可能寻求关于基准可靠性、市场操纵、结算方法、流动性以及交易所如何定义标准化算力单位等方面的信息。征求意见本身并不构成拟议规则或最终监管决定，也不会自动阻碍CME的目标日期，除非CFTC单独对这些合约提出异议或要求进一步审查。彭博社报道称，此次公开咨询可能会使CME和洲际交易所的上市计划复杂化。CFTC尚未公开确认延迟。

CME计划采用硅谷数据基准

CME与硅谷数据公司于5月12日首次宣布合作。该交易所表示，计划中的期货将使用追踪按需GPU租赁费率的每日基准。硅谷数据公司收集整个GPU市场的定价信息，这些成本因硬件、供应商、地区和合约期限而异。CME认为，标准化的基准可以使这些分散的价格更容易比较和对冲。CME董事长兼首席执行官特里·达菲在官方公告中表示：“算力是21世纪的新石油。” 他的描述代表了CME对市场的评估，而非监管分类。硅谷数据公司首席执行官李嘉欣表示，现有的算力价格在不同供应商和地区之间“差异巨大”。该公司声称，其基准为历史上缺乏透明参考利率的市场提供了稳定的定价。据报道，CME的目标上市日期为10月5日，但该日期并未出现在交易所5月份的原始公告中。CME一直表示，任何上市都需接受监管审查。包括合约规模、到期月份和结算程序在内的合约规格，将是交易员充分评估这些产品的前提条件。

ICE正在开发竞争性算力合约

洲际交易所于5月宣布了单独的计划，将使用Ornn的算力价格指数（Compute Price Index）上市美元计价、现金结算的合约。Ornn的指数跟踪包括英伟达H100、H200、B200和RTX 5090在内的GPU型号的交易价格。ICE表示，其合约可以提供跨多种计算硬件的价格发现。ICE随后又宣布了另一项计划，将使用NativX的COIL指数。该基准跟踪代币化、能源标准化的算力和连接性。相关合约将与ICE现有的电力和天然气产品一起交易。电力是数据中心的主要成本，使得能源价格与算力经济紧密相连。ICE表示，将这些产品放在同一个交易所，可以让运营商同时管理电力和GPU价格风险。ICE的两个项目仍需接受监管审查，该交易所尚未公布固定的上市日期。多个竞争性基准的开发可能会给用户更多选择，但也可能分散不同合约的流动性。

加密基础设施正增加AI算力

这一新兴衍生品市场是在美国数据中心和GPU基础设施快速投资之后出现的。福布斯引用的外部预测显示，2026年AI基础设施支出接近美国国内生产总值的2%至2.5%，但这些数字是私人估算，而非政府数据。几家加密货币挖矿公司已将其电力基础设施转换为AI工作负载。它们对电力、冷却设备和大型工业场地的接入，使得一些挖矿设施适合于高性能计算。正如之前报道的那样，TeraWulf在2026年第一季度从AI托管中获得的收入超过了比特币挖矿。在相关报道中，Galaxy Digital根据一项为期15年的协议，在其位于德克萨斯州的原比特币挖矿园区向CoreWeave交付了133兆瓦的计算能力。这些长期安排显示了对能够衡量和管理算力成本的工具的需求，但它们并不能确定标准化的期货市场是否会吸引足够的交易活动。

下一步：公众咨询与合约备案

下一个正式的进展将是OMB完成审查并发布CFTC的请求。只有发布的文件才能确认具体问题和答复截止日期。CME还必须完成适用的CFTC合约备案流程。注册交易所可以通过自我认证提交新产品，但CFTC可以审查合约条款，并在法律允许的情况下要求采取额外行动。公众反馈可能集中在基础基准是否能够抵御操纵、是否代表可执行的租赁价格，以及在更新型GPU取代旧硬件时是否仍然可靠。市场参与者还可能讨论结算中断、地区定价差异，以及算力合约是类似于能源、商品指数还是金融期货。10月5日的上市日期仍是一个目标，而非已确认的交易日期。监管审查、合约备案和运营准备仍可能改变时间表。