日本通胀升至1.8%，央行9月加息预期再升温

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日本7月核心CPI同比上涨1.8%，高于6月的1.6%

整体通胀与核心通胀率均达到1.9%。市场定价显示，日本央行9月加息概率为80%。日本7月通胀连续第二个月加速，强化了市场对日本央行再次加息的预期。剔除生鲜食品的核心消费者价格指数同比上涨1.8%，高于6月的1.6%。根据统计局数据，整体CPI以及剔除生鲜食品和能源的指标均上涨1.9%。核心通胀符合经济学家的中位数预测。

日本通胀因服务业与能源成本上升而加速

能源价格重回年度增长，外出就餐和小吃价格也有所上涨。政府措施仍对指数构成抑制。汽油税减免使整体通胀降低了0.22个百分点。服务价格上涨1.2%，略快于6月，显示劳动力成本压力持续。加工食品价格上涨3%，较3.1%有所放缓。大米价格下跌近12%，为二十多年来最大降幅。一年前大米价格曾飙升91%。

日本通胀还面临日元疲软的压力，这推高了能源和食品的进口成本。周五日元汇率约为1美元兑158.91日元，远低于其十年均值约126.17日元的水平。石油和原材料成本上升改变了企业的定价行为。企业越来越多地将成本转嫁给消费者，而非自行消化。帝国数据库记录显示，2026年上半年共有556起相关破产案件，为2018年以来的最高水平。

日本通胀使9月央行加息预期升温

日本央行将于9月17日至18日召开会议，此前在7月将政策利率维持在1%。经济学家越来越预期将加息25个基点至1.25%。隔夜指数互换显示，9月加息的可能性约为80%。第一生命研究所的Yoshiki Shinke表示：“今日的数据支持了日本央行对通胀的担忧。”他认为9月是下次加息的基本情景。

日本核心通胀已连续第七个月低于央行2%的目标。尽管如此，日本央行展望认为，在2026财年下半年，核心CPI将明显升至2%以上。其理由包括原油价格上涨、日元贬值以及国内经济中企业价格上调范围扩大。