Morpho领跑以太坊和Solana精选DeFi TVL，市场集中于前五大策展人

区块链文库报道：

vaults.fyi 在8月24日发布的一份报告显示，精选DeFi金库持有112.9亿美元，其中五个管理者控制着超过三分之二的资金。尽管Vaults.fyi和DeFiLlama发布的两份报告在总额上存在分歧（因为两者对金库和协议的统计方式不同），但它们在一点上达成共识：市场高度集中。

前五大管理者管理着69%的精选DeFi总锁仓价值。

vaults.fyi 识别出的顶级管理者是谁？

vaults.fyi 的报告被认为是迄今为止对精选链上市场最广泛的调查，覆盖了856个金库、131个管理者和18个协议，总金额112.9亿美元，数据截至8月20日。调查结果显示，69.3%的被测市场仅由五个管理者掌控。

如果一个团队运营所有金库，那么将存款分散到多个金库并不能分散风险。管理者选择市场、抵押品、上限和风险敞口限制。然而，当五个管理者坐拥三分之二资金时，少数人的选择就决定了数千名存款人承担的风险。

在过去一年中，市场中的精选部分从供给端DeFi总锁仓价值的5.24%攀升至12.51%。调查发现，尽管更广泛的供给端市场收缩了41.8%，但精选部分却增长了39%。

报告显示，近一半的精选资本（约46.2%）通过Morpho在以太坊链和Solana上运行。其余的53.8%分布在其他17个协议中。

Morpho的领先地位源于它与Morpho Blue和MetaMorpho共同构建的系统。该设置将基础借贷功能与风险管理分开，允许外部管理者创建独立的借贷市场并将其打包成单一金库。

这一设计如今吸引了像Bitwise Asset Management这样的大型传统金融公司，该公司已与Morpho合作推出非托管金库。首个产品目标是年化收益6%。Bitwise还预测，链上金库（其称之为“ETF 2.0”）将在2026年实现管理资产翻倍。

报告还显示，在25个最大的Morpho稳定币金库中（持有37.1亿美元），比特币支撑了54.1%的借贷。一个自认为持有USDC头寸的存款人，实际上可能是在借出比特币，暴露于比特币的流动性、预言机以及市场在崩溃时清算抵押品的能力之下。

Morpho一直占据榜首吗？

Concrete和Sentora在12个月前并未上榜，如今却跻身前五，Concrete位列第四，Sentora位列第二。

DeFi金库排行榜在过去一年中的变化：

Usual从第四名一路跌至第三十四名。报告称，排名变动部分源于压力，并指出在Stream和Resolv出现问题后，较弱的经理人被淘汰，资金流向幸存下来的团队。

另一项DeFiLlama的研究（引用7月收集的Sentora数据）也讲述了同样的集中故事。该研究追踪了55个管理者，总金额71.8亿美元，排名前三的管理者分别是Steakhouse Financial（20.3亿美元）、Sentora（19.7亿美元）和Gauntlet（14.6亿美元）。三者合计控制着75.9%的TVL，而前五名控制着80.9%。

一年前的DeFi金库排行榜：

vaults.fyi 报告提到，加密货币领域之外的大型玩家现在也开始涉足精选金库。例如，Apollo最近开始与Securitize合作，Midas与Fasanara联手，摩根大通正在推出代币化货币市场基金金库。

5月，交易公司Wintermute也推出了自己的精选平台Armitage。Wintermute表示，它可以接受其他管理者无法接受的抵押品类型，因为它能够自行处理清算。

尽管TRM Labs记录显示，2026年上半年发生了207起DeFi攻击事件，较2025年同期的83起增加了一倍多，但所有这些资金仍在涌入。