尽管三星回购风波影响，吉姆·克莱默为何仍看好美光（MU）

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尽管三星令人失望的股票回购公告引发近期波动，吉姆·克莱默仍对美光持看涨立场。

该公司公布的第三财季营收为414.6亿美元，同比增长346%，非GAAP每股收益达25.11美元，超出预期24%。

通过签订截至2030年价值1000亿美元的AI相关合同收入，美光的高带宽存储器（HBM）和动态随机存取存储器（DRAM）产能已完全预订至2027年。

按约6倍的远期市盈率计算，美光估值远低于英特尔（68.97倍）和超威半导体（61倍）。

克莱默将美光列为四家核心内存芯片制造商中的首选，其他三家包括闪迪、希捷和西部数据。

吉姆·克莱默持续力挺美光科技，认为尽管韩国竞争对手的动态引发股价波动，这家内存芯片巨头仍被严重低估。

美光科技公司（股票代码：MU）

尽管美光股价在2026年已飙升约254%，但近期的下跌引起了投资者关注。据克莱默称，此次下跌几乎与美光的业务表现无关。

导火索是三星的股东回报计划公告。市场参与者认为，与SK海力士早先的承诺相比，该计划力度不足。SK海力士此前已宣布计划在8月20日至11月19日期间，回购并注销约286亿美元的股票。三星预计将公布超过720亿美元的回报计划。实际公告远低于这些预期。

“三星的回购被认为不够好，”克莱默评论道，并认为考虑到美光强劲的财务表现，市场的反应“有些异想天开”。

美光的财务理由令人信服

美光第三财季营收为414.6亿美元，同比增长346%。非GAAP每股收益达到25.11美元，超出市场普遍预期23.8%。该公司实现了创纪录的84.9%的非GAAP毛利率，而一年前仅为39%。

这家内存制造商持有来自16家战略合作伙伴的220亿美元客户存款，这些存款均通过照付不议协议和最低价格保障获得担保。该公司已锁定截至2030年价值1000亿美元的AI相关合同收入。

高带宽存储器和动态随机存取存储器的产能均已被完全预订至2027年。行业预测显示，到2026年，AI数据中心将消耗全球约70%的内存芯片产量。

克莱默强调，美光与闪迪、希捷和西部数据是他认为当前市场中“不可或缺”的四家内存芯片制造商。他将该板块的势头与埃隆·马斯克的言论联系起来，马斯克在SpaceX第二季度财报讨论中表示，内存可用性已成为AI数据中心扩张的主要限制因素。

“虽然我承认自己并非最早入场，但也不认为为时已晚，”克莱默向他的听众解释道。

三星关联关系解析

三星与美光之间的关联不仅仅局限于一次令人失望的资本回报计划。三星、SK海力士和美光共同占据了全球约90%的动态随机存取存储器产量。影响其中一家公司的事态发展，通常会被视为整个集团的指标。

三星还在2026年2月启动了高带宽存储器4的量产，率先取得了先发优势。美光则继续专注于交付高带宽存储器3E。这种技术差距为一些市场参与者提供了对美光在下一代产品中竞争地位的担忧依据。

美光还面临另一项挑战：监管限制。根据《芯片法案》资金协议，该公司在2026年12月9日之前，不得实施重大的股票回购计划。与此同时，三星和SK海力士则拥有回购数十亿美元自身股票的灵活性。美光目前缺乏这一选项。

尽管如此，机构资金仍在持续流入美光。对冲基金持股数量从第一季度的154家增至第二季度的184家。Coatue Management将其美光持股量大幅增加了1794%，达到36亿美元。乔治·索罗斯管理的基金在第二季度几乎将其头寸增加了八倍。

美光的远期市盈率约为6倍，与英特尔（68.97倍）和超威半导体（61倍）形成鲜明对比。在参观了美光位于爱达荷州博伊西的制造工厂后，克莱默表示，他确信需求环境是真实的。该公司已承诺在2035年前投入超过2500亿美元，用于扩大其在美国的生产能力。