在法律诉讼之际，Kalshi推出其加密永续合约

区块链文库报道：

Kalshi迎来里程碑：预测市场巨头在监管风暴中激进扩张

Kalshi 刚刚达成了一项令人瞩目的里程碑。根据 Cointelegraph 周五引用的 Similarweb 数据，2026年7月，该预测市场平台来自美国的访问量达到1,540万次，而一年前这一数字仅为100万左右，增幅高达1,520%。交易量的增长速度甚至更为迅猛。8月的名义月度交易量约为400亿美元，相比之下，一年前仅为8.74亿美元。

然而，真正改变游戏规则的信息在于其他方面。Kalshi 刚刚推出了加密资产永续合约，包括 BTC、ETH、BNB 在内的14种其他资产均被纳入其中，并提供最高6倍的杠杆。这一战略转向使得其原本就沉重的监管档案变得更加复杂。

核心要点速览

• Kalshi 凭借体育合约占据了预测市场领域的大部分增长份额。
• 该平台正就其合约的法律性质在美国最高法院进行关键的监管生存之战。
• 在法律战正酣之际，Kalshi 选择开辟第二战场，推出杠杆加密永续合约。

令人眩晕的流量与交易量激增

数据本身说明了一切。美国市场的流量占 Kalshi 总流量的近80%，而一年前这一比例为72.8%。增长依然高度集中在美国市场。与此同时，《巴伦周刊》周四报道，体育合约占据了7月交易量的83%。从整体行业来看，整个预测市场行业的月度交易量已从20亿美元增长至507亿美元，而 Kalshi 一家就占据了近79%的份额。因此，Kalshi 不仅仅是实现了增长，它实际上已经吞噬了整个市场。

值得注意的是，即使 Kalshi 明确禁止某些司法管辖区的直接访问，这些地区的流量也在增加：

• 加拿大访问量从5万增至45万；
• 英国从3.1万增至29.6万，尽管平台用户协议仍禁止来自这两个国家的直接访问。

Kalshi 在6月通过与 Wealthsimple 建立合作伙伴关系巧妙规避了这一问题，通过独立的应用程序向约4,000名符合条件的合约开放访问。此举虽显聪明，但并未消除根本性问题：谁在访问什么？依据何种授权？

上升至最高法院的案件

当流量爆炸式增长时，司法界也活跃起来。新泽西州已将 Kalshi 的体育合约是否属于联邦监管（即商品期货交易委员会，CFTC）还是各州特定的赌博法律管辖的问题提交至美国最高法院。密歇根州也在努力阻止该平台。这一问题并非表面文章，因为如果体育合约被重新归类为州管辖下的赌注，Kalshi 模型中占比最大的部分——占交易量83%的体育合约——在其主要市场将变得脆弱不堪。

Kalshi 在此处走着一把双刃剑。一方面，它声称自己是受 CFTC 多年监管的事件合约市场，具有联邦地位；另一方面，平台越大，越会引起州监管机构的注意，后者将其成功视为 Kalshi 实际上是伪装成体育博彩的证据。

引入监管风险的加密转型

现在，Kalshi 又增添了一层复杂性。9月4日，Kalshi Crypto 账号在 X 平台上宣布推出 BNB 永续合约，补充了此前已涵盖 BTC、ETH、LINK 和另外14种加密资产的报价，为符合条件的美国交易者提供最高6倍杠杆。同一天，另一篇帖子转发了这一公告以确认该扩展计划。据相同出版物称，该平台还在推动代币化股票和黄金产品。

坦率地说，时机非常大胆，因为 Kalshi 正在最高法院斗争，试图证明自己不是一家伪装成博彩公司的机构。而它偏偏选择在这个精确的时刻推出加密资产6倍杠杆，这显然落在 CFTC 对传统衍生品关注的范围内。Kalshi 没有简化其监管档案，而是开辟了第二战场。这一次是杠杆加密衍生品，而第一个战场——体育合约与赌博之争——甚至尚未解决。

关于 Kalshi 需要牢记的三个关键点

1. 流量激增：一年内美国流量增长1,520%，2026年7月达到1,540万次访问，而2025年8月不足100万次。（注：原文此处时间逻辑可能存在笔误，通常对比为同年或前一年，此处依原文语境理解为近期剧烈增长）。
2. 体量庞大且争议重重： Kalshi 的交易量约为400亿美元，其中83%由体育合约驱动，而这些合约的地位争议已上升至最高法院。
3. 新的监管前沿： 9月初开启的新监管挑战：推出 BTC、ETH、BNB、LINK 及另外14种资产的最高6倍杠杆加密永续合约。

Kalshi 的增长速度已超过其监管基础所能承受的范围。在最高法院和 CFTC 之间，两个战场同时打开：体育与加密。问题不再是监管机构是否会做出决定，而是哪一个会率先介入处理。