欧洲央行在中东冲突与通胀攀升之际加息

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核心要点

对全球货币政策的影响

尽管面临紧缩压力，经济韧性依然持续。

欧洲央行再次加息，通胀压力与经济增长并存

在周四的政策会议上，欧洲央行将其主要基准利率从2.25%上调至2.5%。这是自2月底伊朗爆发敌对行动以来，欧洲央行的第二次货币紧缩举措。与此同时，欧元区8月的消费者物价指数（CPI）同比增长达到3.3%，在能源成本飙升的背景下创下三年来的峰值。金融市场预计，美联储将在下周的政策会议上实施自身的利率上调。本周国际原油价格重新回到每桶100美元上方，这是自7月以来的首次。

由于持续推高整个货币联盟的消费者物价水平的能源成本不断上升，欧洲央行在周四实施了自伊朗军事冲突爆发以来的第二次加息。

法兰克福的这家机构将主要存款便利利率从之前的2.25%水平提高到了2.5%。金融市场参与者普遍预期这一政策调整。

欧元区整体的消费者物价通胀在8月加速至3.3%，这是约三年来最高的读数。央行官员表示，价格压力“预计将在相当长的一段时间内显著高于我们的目标”。

本周，国际原油基准价格突破每桶100美元大关，两个月来首次收复这一心理关口。欧洲天然气报价同样攀升至2023年以来的最高位置。

中东地区持续的军事局势是通胀压力回升的主要催化剂。自2月下旬以来，伊朗境内的武装冲突一直导致能源商品市场波动加剧。

对全球货币政策的影响

欧洲央行的政策决定加剧了人们对其他主要中央银行机构将采取类似措施的预期。来自芝加哥商业交易所集团（CME Group）的市场数据显示，大多数投资者现在预计美国联邦储备委员会将在下周的下次会议上收紧货币政策。

英国央行也面临着11月进行利率调整的预期。

在凯文·沃什（Kevin Warsh）主席的领导下，美联储对其未来的政策方向几乎未作沟通。沃什自夏季上任以来，倡导更简洁的政策沟通，并减少了对前瞻性指引的依赖。

在这种沟通真空期内，部分市场参与者将欧洲央行的紧缩决定解读为美联储将采取类似行动的指示。

与美国的英国同行相比，欧洲货币当局拥有更大的空间来提高利率。当伊朗冲突开始时，欧洲央行的利率仍处于远低于中性水平的状态，这提供了额外的紧缩措施容量，而不会严重削弱经济扩张。

尽管面临紧缩，经济韧性依然持续

欧元区经济在第二季度实现了0.6%的增长。欧洲央行官员上调了对今年和2027年的经济预测，强调了优于预期的经济表现。

根据高盛的分析，商业银行的贷款活动在最近几个月保持了强劲水平，表明利率上涨尚未对经济活动造成实质性限制。

目前的數據中，次要的通胀影响（包括劳动力要求提高薪酬）基本缺失。这是一个关键变量，可能会使抑制物价增长的努力变得复杂化。

欧洲央行执行委员会委员伊莎贝尔·施纳贝尔（Isabel Schnabel）在8月警告称，随着军事冲突的延长，二次效应变得越来越有可能。

金融市场正在纳入对欧洲央行在12月进一步调整利率的预期，尽管许多投资者认为进一步紧缩的门槛正变得越来越高。

周四，欧元兑美元贬值0.2%。欧洲的Stoxx 600股票基准下跌0.3%。

央行官员此前曾预测，到2028年通胀将回归2%的目标，但 renewed 的能源市场压力可能会将这一预测时间表进一步推迟到未来。