比特币期权引领166亿美元第三季度加密货币到期潮

区块链文库报道：

比特币与以太坊期权总名义价值近166亿美元，2026年第三季度到期持仓构建完毕

据Coinbase Markets数据显示，为2026年9月季度到期日准备的比特币和以太坊期权总名义价值接近166亿美元。在两个市场中，看涨期权（Call）的未平仓合约数均超过看跌期权（Put）。

市场数据概览

比特币（BTC）：

• 名义价值：约147.3亿美元
• 未平仓合约数：18.6万份
• 整体看跌/看涨比率（Put-Call Ratio）：0.52
• 最大痛点价格（Max Pain）：72,000美元

以太坊（ETH）：

• 名义价值：约19.2亿美元
• 未平仓合约数：75.61万份
• 看跌/看涨比率：0.57
• 最大痛点价格：2,200美元

Coinbase Markets在其9月15日的市场更新中指出，比特币占据了大部分名义价值，而以太坊虽然名义价值较小，但其未平仓合约数量更高。Deribit交易所的官方到期政策显示，2026年第三季度合约将于9月25日（季度最后一个周五）UTC时间08:00结算。

比特币期权分布：偏向高位行权价

比特币占Coinbase Markets报告的合并名义价值的近89%。当前的看跌/看涨比率为0.52，表明看跌期权的未平仓量低于看涨期权，市场情绪整体偏向多头。

Coinbase Markets识别出最大的比特币看涨期权集中度位于70,000美元附近，同时在85,000美元、90,000美元直至100,000美元行权价处仍有可观的看涨未平仓量。该公司将这种结构描述为“偏向较高行权价”。

比特币的最大痛点水平设定在72,000美元。“最大痛点”是指在模型下，使得最大数量的期权价值归零的行权价。它并不代表保证的结算价格或确认的支持位。正如此前报道的那样，在8月份64亿美元的比特币期权到期事件中，低看跌/看涨比率和最大痛点水平仅显示了市场定位，并未决定比特币的最终价格。

在9月15日的交易中，根据市场数据，比特币价格维持在78,000美元附近。Investing.com的历史数据显示，BTC在该时段收盘价约为77,900美元，现货价格高于72,000美元的最大痛点水平，但低于85,000美元、90,000美元和100,000美元的较高行权价。

在季度结算前，衍生品市场的定位显示出对上行敞口的需求。分析师指出，下行保护主要集中在68,000至75,000美元之间，而看涨头寸则押注于突破80,000美元的价格走势。

以太坊期权焦点：3,000美元行权价

以太坊在合并名义价值中占比相对较小，但其未平仓合约数量众多。Coinbase Markets报告称，约有75.61万份以太坊期权合约，名义价值为19.2亿美元，看跌/看涨比率为0.57。

以太坊最大的看涨期权集中度位于3,000美元行权价，此处约有4.3万份合约。需注意，部分次要报道错误地将其列为30,000美元，但Coinbase Markets的原帖明确指出为3,000美元。

以太坊的最大痛点水平接近2,200美元。根据Investing.com的市场数据，9月15日交易时段内ETH价格在2,510美元左右波动，现货价格高于最大痛点水平，但低于承载最大看涨集中度的3,000美元行权价。

3,000美元这一价位也出现在近期的技术预测中。分析师表示，如果周线收盘站稳2,550美元区域上方，可能打开通向3,000美元的路径。但这仅为技术分析评估，并不确立以太坊到期时的确切交易价格。

看涨期权多于看跌期权，但不保证价格上涨

Coinbase将第三季度的市场结构描述为偏向较高行权价，因为比特币和以太坊的看涨期权未平仓量均超过看跌期权。0.52的BTC比率和0.57的ETH比率清晰地显示了未平仓合约中看涨期权的数值倾斜。

然而，以看涨为主的头寸并不意味着所有交易者都预期价格上涨。期权既可以买入也可以卖出，专业交易者通常通过价差策略、对冲和波动率策略组合使用看涨和看跌期权。此前的分析曾指出，开放兴趣数据虽显示看似看多的定位，但并未揭示每一份看涨期权是否代表方向性的多头头寸。

加密货币衍生品市场的活跃度持续保持高位。根据Deribit的月度统计数据，8月份比特币期权周转额达到561.3亿美元，以太坊期权周转额为71.4亿美元。当月BTC成交量为775,731份期权合约，而ETH合约数超过323万份。

当前的9月到期规模大于近期报道中的上一季度末事件。据报道，6月季度到期包含约93亿美元的比特币期权和16亿美元的以太坊期权。6月的比特币到期涉及约15.35万份合约，而当前Q3定位中Coinbase Markets报告的比特币合约为18.6万份。

9月25日到期前面临重大美国政策事件

在季度期权结算之前，交易者将面临多个可能影响加密资产价格和波动的美国政策事件。参议院已安排于9月15日就《CLARITY法案》进行程序性投票，美联储定于9月16日公布下一次货币政策决定。

不断上升的美国国债收益率以及对美联储再次加息的预期，仍是比特币面临的宏观背景的一部分。现货ETF资金流向、利率预期和政府债券收益率是交易者在9月美联储会议前密切关注的主要变量。

另有报道指出，在决策公布前，比特币近期的交易区间在78,000至82,000美元之间，国债收益率和现货需求将市场拉向不同方向。

根据Deribit的官方合约规则，季度比特币和以太坊期权将在3月、6月、9月和12月的最后一个周五UTC时间08:00到期。因此，当前的第三季度合约将于9月25日完成结算。