ETF、财库与国家战略
同年4月第四次减半完成后，上市公司把比特币纳入财库的做法蔚然成风——从MicroStrategy开始，越来越多的企业将配置比特币视为对抗货币贬值的手段。2022年的深熊洗掉了杠杆和投机者，Luna崩盘、FTX破产接连上演，比特币从69000美元跌到15500美元附近，跌幅接近八成。2021年是比特币主流化的分水岭：萨尔瓦多将其列为法定货币，特斯拉购入15亿美元，价格一度冲上69000美元。尽管随后熊市惨烈，但机构进场的闸门已经打开。
2013-2014：从一千美元到深渊
2014年2月，门头沟突然停止交易并申请破产，随后被证实丢失了约85万枚比特币——按当时价格约4.5亿美元。无数用户的资产一夜之间化为乌有。然而狂欢之下，隐患早已埋下。当时全球最大的交易所门头沟（Mt. Gox）处理着全球约七成的比特币交易，其内部管理却一团混乱。这场灾难给整个行业上了深刻的一课：把币放在交易平台账户里，本质是把命运交到别人手中。’不是你的私钥，就不是你的币’这句格言，正是用这次惨痛的代价换来的。
2012、2016、2020、2024：四轮周期的引擎
减半的本质是新增供给的断崖式收缩。在需求不变甚至增长的假设下，供需关系的变化被写入代码，任何人都无法干预——这是它与所有央行货币的根本区别。比特币的发行节奏由代码锁死：每产出21万个区块——大约四年——区块奖励就减半一次。2009年每个区块奖励50枚，此后依次减半为25枚、12.5枚、6.25枚，2024年4月20日第四次减半后降至3.125枚。规律不等于宿命。四轮减半周期各自有着不同的宏观背景，把历史规律当作投资依据的人，往往会在周期切换时付出学费。
2010年：第一次有了’价格’
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