D-Wave量子(QBTS)第三季度财报下滑后，其股票是否值得买入？

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TLDR：量子计算公司 D-Wave Quantum (QBTS) 财报发布后股价下跌

周二盘前交易中，D-Wave Quantum (QBTS) 股价下跌了 5% 至 7%，此前该公司发布了第三季度财报。调整后每股收益亏损为 0.13 美元，高于分析师预期的每股 0.10 至 0.12 美元的亏损。营收同比增长 21%，达到 451 万美元，超出市场预估。尽管九个月累计预订额飙升 611%，但季度预订额仍下降了 19%，至 190 万美元。在财报发布前一天，B. Riley 已将目标价从 27 美元下调至 22 美元。

盘前交易表现与早盘走势

D-Wave Quantum (QBTS) 周二开盘即处于弱势。盘前交易中，该股最大跌幅达 7.4%，另有报告显示跌幅超过 5%。截至中午，QBTS 当日下跌约 6%。与此同时，纳斯达克综合指数下跌 0.65%，报收于 25,088.97 点。

第三季度财报亮点：喜忧参半

此次股价波动的导火索是公司在开盘前发布的第三季度报告。这份财报呈现“喜忧参半”的局面：营收达标，但盈利不及预期。

• 营收：450 万美元（预估 430 万美元），同比增长 21%
• 每股收益 (EPS)：-0.13 美元（预估 -0.14 美元）
• GAAP 毛利率：52.9%；同比下降 1,850 个基点

客户情况：

• 客户数量超过 100 家；其中 48% 为商业企业。

重要公告：

• CHIPS 法案资金：最高可获得 1 亿美元的资金支持……

详细财务分析

盈利未达预期
D-Wave 调整后每股亏损 0.13 美元。根据来源不同，分析师此前预计的亏损幅度为 0.10 至 0.12 美元。

营收超越预估
营收达到 451 万美元，较去年同期增长约 21%。这一成绩超过了分析师预期的 434 万至 436 万美元。增长主要得益于专业服务以及“量子计算即服务”（QCaaS）业务，这两项业务在本季度发挥了主要作用。

预订额下滑与成本上升

预订额表现疲软
较弱的环节在于预订额。本季度预订额为 190 万美元，较去年同期的 230 万美元减少了 40 万美元，降幅为 19%。
不过，2026 年前九个月的预订额达到了 3,740 万美元，较去年同期增长了 611%。

成本压力增大
成本方面也不容乐观。由于产品研发支出增加，调整后 EBITDA 亏损扩大 83%，达到 3,770 万美元。
D-Wave 在本季度末持有现金 5.034 亿美元。剩余履约义务为 3,830 万美元，同比激增 1,221%。

CHIPS 法案协议
该公司还签署了一份价值最高 1 亿美元的 CHIPS 法案有条件资助协议。由于该协议附带特定条件，值得持续关注。

分析师观点与市场背景

在市场反应之前，分析师已经开始下调预期。B. Riley Financial 于周一将目标价从 27 美元下调至 22 美元，这是其在八天内的第二次下调，但该公司维持了对该股的“买入”评级。

更广泛的市场环境也未提供支撑。美联储官员的言论阻碍了科技股的反弹，导致纳斯达克在盘前交易中下挫。此外，投资者也在等待即将到来的消费者价格指数（CPI）数据，这抑制了风险偏好。

量子计算同行也受到了波及。上周 IonQ 业绩强劲带动板块上涨，但周二部分涨幅被回吐。IonQ (IONQ) 截至中午下跌约 1%，而 D-Wave 的跌幅则更为显著。

管理层展望

D-Wave 首席执行官 Alan Baratz 强调了来自首尔、科莫（意大利城市）到华盛顿等地的需求。他表示，年初至今的预订额和强劲的订单管道为公司前景提供了支撑。

D-Wave 于美国东部时间上午 8 点举行了电话会议。管理层在会上解读了财报结果，并介绍了其退火系统和门模型系统的路线图。