美元“失宠”进行时？特朗普的“弱美元梦”或将引爆金价！

美元走势与黄金价格的复杂纠葛

在金融市场的广袤天地里，黄金与美元之间的联系宛如一团错综复杂的丝线，牵一发而动全身。近期，特朗普削弱美元的意图若隐若现，这一态势犹如一颗投入平静湖面的石子，引发了市场的广泛关注与波澜。倘若他的这一愿望最终得以实现，极有可能成为推动黄金价格上扬的强劲助力。

Tanglewood Total Wealth Management 的宏观投资策略师汤姆?布鲁斯指出，特朗普政府内部对于弱势美元的偏好似乎正悄然升温。从政府的角度来看，弱势美元能够让美国制造业在全球市场中更具价格竞争力，从而推动制造业的复苏与发展。一旦这一政策导向持续稳固，那么黄金市场无疑将迎来利好。

回顾本周三的金融市场，美元在交易时段呈现出疲软的态势。这背后的导火索是彭博社的一则报道，据悉，5 月 5 日美国与韩国政府在米兰举行的会议中，货币政策成为了讨论的焦点之一。一位知情人士透露的信息暗示，特朗普政府渴望看到美元走弱，这一消息犹如一颗重磅炸弹，在市场中引发了轩然大波。

不过，财政部长贝森特迅速出面安抚市场。他强调，美国并没有刻意追求弱势美元的政策倾向。彭博社也在周三报道称，美国贸易谈判代表在潜在的贸易协议中，并未将货币承诺纳入其中。然而，市场的反应并非如此简单。法国兴业银行外汇策略师基特?朱克斯在周三发布的报告中直言，特朗普的一系列政策举动已经如同一场风暴，对外汇市场产生了极具破坏性的影响。朱克斯表示，基于对特朗普重建全球贸易框架愿望的理解，他坚信特朗普倾向于推动美元贬值。

从历史的长河中观察，黄金与美元大多呈现出反向的关系。这种关系在近期表现得尤为明显，4 月 22 日，黄金期货价格一路飙升，触及每盎司 3509.90 美元的历史盘中新高。而就在前一天，根据道琼斯市场数据，美元指数收于 98.278，创下 2022 年 3 月以来的最低水平。Global X 高级投资分析师特雷弗?耶茨表示，近几个月，黄金与美元的反向关系愈发紧密，美元指数的疲软走势成为了推动金价大幅上涨的重要动力。

但近几个月的市场情况又有着独特之处。在不确定性和波动性双双上升的背景下，美元却意外走弱。而在此期间，黄金充分发挥了其作为投资组合分散工具的作用，为投资者在动荡的市场中提供了一份难得的稳定。从最直观的层面来看，美元的强弱直接影响着以美元计价的黄金对于海外买家的价格。当美元走强，黄金价格相对变高，海外买家的购买意愿就会下降，金价往往随之下跌；反之，美元走弱时，黄金对海外买家来说更具性价比，从而支撑金价上涨。

汤姆?布鲁斯还指出，利率也是影响黄金价格的一个重要但较为微妙的因素。当美国国债收益率相较于其他国家或货币区的收益率上升时，美元通常会从中受益，而黄金则会面临下行压力。这不仅是因为美元走强使得黄金价格相对升高，还因为黄金本身不产生利息收益，在利率上升的环境下，与能够带来利息收入的资产相比，黄金的吸引力就会大打折扣。

然而，2022 年俄乌冲突的爆发成为了一个转折点。在西方国家冻结俄罗斯外汇储备之后，全球金融市场的格局悄然发生了变化。许多国家出于对自身金融安全的考虑，开始减少对美元储备的依赖，转而增加黄金的持有量。黄金不再仅仅作为一种应对货币波动的对冲工具，更成为了一种地缘政治风险的避风港，这无疑使得黄金与美元之间的传统关系变得更加复杂。

Mount Lucas Management 的联席投资组合联席投资官大卫?阿斯佩尔在电子邮件评论中提到，过去几年，外国央行纷纷远离美元，积极积累黄金，这一趋势成为了推动金价大幅上涨的重要力量。这些央行这么做，一方面是希望将储备资产转移到更靠近本国的地方，降低跨国风险；另一方面，也是为了规避在美国政府制裁范围内的金融资产，毕竟近年来美国在外交政策中愈发频繁地使用制裁手段。

道富环球投资管理公司的首席黄金策略师乔治?米林 - 斯坦利则认为，早在 2008 年全球金融危机期间，黄金与美元之间的关系就已经开始悄然松动。自那时起，当美元上涨时，两者之间的关联并不显著；但每当美元下跌，黄金往往能够跑赢大盘，他将这种现象称为 “非对称关系”。米林?斯坦利总结道，在其他条件不变的情况下，美元走弱确实会提升投资黄金的吸引力。

Tanglewood Total Wealth 的汤姆?布鲁斯对黄金市场依然保持看涨的态度，但他也强调，黄金与美元的关系如今已经变得极为微妙复杂。近期的市场动态更是增添了诸多不确定性因素，例如 “抛售美国资产” 的交易行为，投资者同时抛售美国股票、债券和美元，这种操作打乱了市场中一些典型的关联模式，其中就包括黄金与美元传统的反向关系。布鲁斯进一步分析称，如果美元开始逐渐失去其在全球金融市场中的避险地位，那么黄金与美元之间的历史反向关系可能会进一步削弱，甚至发生根本性的演变。