21Share 称 Polkadot ETF 再次延期，DOT 价格下跌

美国 SEC 推迟 Polkadot ETF 审批：市场波动与项目生态的双重考验

一、审批延迟引发 DOT 价格波动

美国证券交易委员会（SEC）近期再次推迟了 21Shares 提出的 Polkadot ETF（交易所交易基金）审批，这一决定直接导致 Polkadot 原生代币 DOT 的市场价格承压下跌。从时间线来看，该 ETF 申请于 3 月底提交，原计划在 5 月 8 日更新提案并开放公众意见征集，但 SEC 自 4 月 25 日首次延期后，再次将最终审批节点延后至 6 月 24 日（21Shares）和 6 月 11 日（Grayscale 的同类提案）。市场预测显示，该基金最终获批概率较低，仅 75% 的可能性在 2025 年底前推出。

值得注意的是，SEC 同期还推迟了 Solana（SOL）ETF 的审批，这一系列动作引发了市场对加密货币 ETF 监管趋严的担忧。数据显示，DOT 价格从近期高点 5 美元上方回落至 4.80 美元，日交易量却攀升至 2.63 亿美元，接近三个月内高位，反映出市场对消息面的强烈反应。

二、21Shares 的 ETF 布局与 Polkadot 的市场定位

作为发起方，21Shares 在加密货币 ETF 领域已有一定基础，目前通过经纪商提供的 ETP（交易所交易产品）管理资产超 2700 万美元，但其推出的 Polkadot 相关产品今年以来亏损显著，跌幅达 37%。该公司现有三支主要 ETF 挂钩 BTC 和 ETH，采用被动或主动管理策略，而拟议的 Polkadot 产品将直接追踪项目现货价格。

相较于 Solana、XRP 等热门币种，Polkadot 的 ETF 属于 “利基产品”，市场关注度相对有限。不过，项目方对 ETF 资格的执着不仅旨在吸引资金，更希望通过合规渠道证明其在顶级加密平台中的竞争力。Polkadot 的营销投入堪称行业典范，线上社交媒体与线下广告双管齐下，试图扩大生态影响力。

三、生态建设的挑战与资金策略

Polkadot 的发展历程颇具戏剧性。其通过 ICO 成功募资 5.1 亿美元，但在智能合约相关事件中损失了大部分 ETH，导致金库重建压力较大。目前，项目通过社区投票分配资金，近期因保留核心资源的需求，赏金发放速度放缓，国库储备维持在 8800 万美元以上。

尽管面临资金压力，Polkadot 的子链生态仍是其核心优势。多条顶级子链正在积累 “价值锁定”（TVL），显示出网络向终端用户渗透的趋势。例如，部分子链通过优化流动性和应用场景，逐步构建起独立的价值体系，这为 Polkadot 长期发展奠定了基础。

四、行业启示：合规化与市场信心的博弈

Polkadot ETF 的审批波折，折射出加密货币行业在合规化进程中的普遍挑战。SEC 对现货 ETF 的谨慎态度，本质上是对资产估值、市场操纵风险的监管考量。对于 Polkadot 而言，若 ETF 最终落地，可能成为其生态发展的重要转折点 —— 不仅能引入传统金融资金，还可能推动其在跨链互操作性领域的技术优势转化为市场认可。

从投资者角度看，尽管短期价格波动难免，但 Polkadot 的长期价值仍取决于技术迭代与生态建设进度。正如 DeFi 领域通过稳定被动收入模式吸引传统资金，加密项目需在技术创新与合规探索中找到平衡点，才能在监管框架下实现可持续发展。

数据来源：沙丘分析、21Shares 公开报告