小摩CEO警告：特朗普关税“余波未了”！经济衰退依然可能.txt

小摩 CEO 发出预警：特朗普关税政策的后续影响仍在持续，经济衰退风险犹存

在当下的经济格局中，摩根大通首席执行官杰米?戴蒙于 5 月 15 日接受采访时释放出令人忧心的信号：即便近期美中双方在关税方面有大幅度的削减动作，美国经济所面临的衰退风险依然高悬。他直言：“我比较认同经济学家们的观点，他们认为美国经济出现衰退的可能性大概在 50% 左右。这种情况很可能引发一定程度的通货膨胀，同时让经济增长的脚步放缓。虽然大家都期望能够避开衰退，但就目前形势而言，我无法排除这种可能性。”

戴蒙此番言论，将特朗普关税政策遗留的 “暗伤” 再度暴露在公众视野之下。回溯过往，自特朗普执政推行一系列激进的关税政策后，美国经济的内部生态便悄然发生变化。从数据来看，根据耶鲁大学预算实验室的精准估测，就算把近期美国政府关税政策调整这一因素纳入考量，美国对进口产品征收的平均关税税率依旧高达 17.8%，这一数值直接刷新了自 1934 年以来的最高纪录，与特朗普第二任期就职前相比，平均关税税率大幅增加了 15.4 个百分点 。无独有偶，穆迪分析公司的计算结果也显示，美国有效关税税率虽从 21.3% 有所下降，目前维持在 13.7%，但仍处于 1910 年以来的高位区间 。

高关税壁垒最先冲击的便是美国本土的企业与消费者。美国零售巨头沃尔玛公司在 5 月 15 日宣布，将于本月晚些时候上调部分商品在美国市场的售价。沃尔玛首席财务官约翰?雷尼向媒体透露，沃尔玛一直秉持天天低价的策略，但此次关税上调的幅度实在过大，远远超出了任何零售商所能承受与消化的范畴。沃尔玛首席执行官道格?麦克米伦也在声明中无奈表示，公司已经竭尽全力将价格维持在最低水平，可鉴于关税上调幅度之高，以及零售行业本身利润率较低的客观现实，公司实在无力独自承担这所有的压力 。

零售行业只是美国经济受关税政策冲击的一个缩影。美国媒体评论员安娜?库伊曼指出，与大型企业相比，众多小企业由于缺乏雄厚的资金作为缓冲，在高额关税的冲击下，处境愈发艰难。它们面临着诸多艰难抉择，比如延迟招聘新员工、暂停业务扩张计划、无奈实施裁员举措、削减库存规模，甚至部分企业只能选择关门停业。有些小企业试图通过寻找本地供应商，或是将采购目光投向低关税国家的供应商来缓解压力，还有些企业则不得不缩减库存、放缓发展速度，甚至申请紧急贷款以维持运营。美国投资咨询公司 “风险逆转” 负责人丹?内森在接受媒体采访时一针见血地指出，在美国现行关税政策下，小企业主和消费者的信心正不断受挫、持续下降，与此同时，民众对通货膨胀的预期却在节节攀升 。

再把目光转向就业市场。虽然美国劳工部本月初发布的数据显示，美国 4 月非农部门新增就业 17.7 万人，失业率环比保持平稳，维持在 4.2%。但摩根大通资产管理首席全球策略师戴维?凯利却持有不同观点，他认为美国市场的就业前景实则不容乐观，关税政策所造成的冲击，最终极有可能将美国经济拖入衰退的深渊。他进一步解释道：“华尔街现在应该感到紧张，因为国内生产总值数据与就业情况之间存在时间差，企业通常是在实际产出出现下降后，才会采取解雇员工的措施，而且数据本身也存在一定的滞后性。依我看，后续我们将会看到就业市场出现恶化的趋势，关税政策必然会对经济造成实质性的伤害 。”

与此同时，美国政府贸易政策的不确定性，如同一只无形的大手，彻底打乱了正常的市场供需关系。美国市场研究机构纽莫瑞特公司首席经济学家里奥?弗勒尔分析称，美国关税政策反复无常，使得企业和消费者陷入紧张的观望情绪之中。以今年第一季度为例，美国企业在特朗普政府关税政策生效之前，纷纷赶着增加库存，消费者也选择提前进行消费。但这种行为本质上是在透支美国经济的活力，后续必然导致美国企业进口大幅减少，消费者支出放缓 。

美联储主席鲍威尔在第二届托马斯?劳巴赫研究会议上的讲话，也从侧面印证了经济形势的严峻性。鲍威尔表示，随着经济环境和政策的动态变化，美国长期利率存在上升的可能性，经济正面临着供给冲击加剧所带来的诸多挑战，“我们或许正步入一个供给冲击更加频繁、更加持久的时期，这无疑给美国经济和央行都带来了巨大的挑战 。” 他还透露，美联储正在对整体货币政策框架进行调整，以此来应对新冠疫情后通胀和利率前景所发生的结构性变化，同时重新审视 “就业不足” 的措辞，并对平均通胀目标框架做出相应调整，以更好地适应更为广泛的经济环境变化 。这一系列表态，再次彰显出美联储对未来美国就业市场降温、失业率上升以及经济活动放缓的深深担忧。

特朗普关税政策就像一颗投入美国经济湖面的巨石，激起层层涟漪，后续影响仍在持续发酵。尽管美中双方在关税削减上有积极动作，但美国经济要彻底摆脱衰退风险的阴霾，恐怕还有很长的一段路要走。在复杂多变的全球经济形势下，美国经济这艘大船究竟将驶向何方，全世界都在拭目以待。