2026年比特币的宏观环境：分析师详解

区块链文库报道：

宏观交易员 plur daddy (@plur_daddy) 认为，比特币在 2026 年的发展前景与其说是取决于加密货币特有的催化剂，不如说是取决于美国流动性状况在经历了几个月异常紧张的风险敞口后是否能够恢复正常。

他的中心由于经济杠杆增长速度超过美联储资产负债表的扩张速度，银行储备金短缺导致回购机制“管道”承压，由此产生的压力反映在更广泛的市场中——“股市波动剧烈且轮动明显”——同时“加密货币市场环境也相当不利”。展望新年，他预计一系列渐进式变化可能会使市场状况从紧缩转向中性，即使不会形成新的“宽松”市场。

四大宏观主题对比特币至关重要

第一个杠杆是美联储的储备管理购买计划（RMP）。“自从他写道：“美联储宣布每月向市场提供400亿美元的流动性支持，为期三个月（之后金额将有所减少，但具体数额未定），这笔流动性一直在流入。美联储已经购买了第一个月分配额中的380亿美元。到目前为止，我们还没有看到太大的影响，因为年底券商结算账目、降低风险等流动性因素抵消了这部分影响，但这种情况应该会改变。”

他强调，该计划旨在缓解资金压力，而非助长风险偏好情绪的飙升。“我要补充一点，这并非量化宽松，而是一种有针对性的工具，旨在疏通金融体系中堵塞的管道，所以不要过分夸大其影响，”他写道。“它可以帮助紧张的市场环境恢复正常，但不会让正常的市场环境变得宽松。”

关于规模，他称其不精确但有意义：“衡量赤字与其说是科学，不如说是艺术，但直觉上可能在 1000 亿至 2000 亿美元左右（与已公布的 RMP 规模相吻合），因此 1 个月的 RMP 措施无法完全解决问题，但应该会产生有意义的影响。”

其次是财政增量。他预计赤字将小幅扩大：“我的研究表明，受《奥巴菲法案》的影响，从1月1日起，赤字将每月增加120亿至150亿美元，”他说道，并补充道，“我们正处于财政主导时期。”

这位分析师将近期的疲软归因于相反的因素，认为赤字收紧（他将其归因于关税）对市场造成了压力，即使部分逆转也至关重要：“每月120亿至150亿美元的增长不足以抵消关税的影响，但与11月/12月相比有所增加，我认为增量才是关键。”他还指出，1月1日对早期采用者生效的eSLR调整带来的利好较小，而更广泛的银行业放松管制“预计将在2026年实施”。

第三点是通缩和政策路径。他指出，基于市场的通胀预期正在下降，并援引一年期通胀互换数据，将这种组合描述为“恰到好处的局面”。他写道：“通缩环境创造了一种恰到好处的局面。经济疲软但又不至于过于疲软，较低的通胀为美联储继续降息提供了掩护。”他指出，目前市场较为保守——“1月份降息幅度仅为13%”，并且“全年收益率曲线中已反映出总共两次降息”——然后阐述了他自己的基准预测：“假设政策正统，我预计降息幅度将接近4次，如果特朗普上台，降息次数还会更多。”

最后，他认为政治因素可能产生影响。他写道：“特朗普最终会把忠诚看得比什么都重要”，因为他认为特朗普感到“被鲍威尔背叛了”。他还补充道：“美联储主席在这方面尤为重要，因为与其他职位不同，特朗普没有解雇他们的权力。”在他看来，鉴于这种关系，可能性“非常大”。他还概述了市场反应：“黄金尤其会受益于哈塞特的提名。股市最初可能会有些波动，但最终也会上涨。”

对于比特币，他的结论谨慎但方向性积极，前提是这些宏观因素能够顺利发挥作用。“就加密货币而言，理论上所有这些都应该对其有利，”他写道。“我可能不会参与其中，因为我更看好黄金，而且考虑到加密货币会消耗大量精力，因此投资加密货币的风险越来越大。”尽管如此，他还是给出了一个时机提示：“然而，如果你打算看涨，那么现在正是入场的好时机。不要妄自菲薄，要观察市场走势的变化，以及流动性状况改善后出现的积极反应。”

截至发稿时，比特币交易价格为 87,053 美元。

比特币价格持续徘徊在 0.618 和 0.786 斐波那契回调位之间，一周走势图 | 来源：