美国7月非农就业减少2.3万，市场下调美联储加息预期

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美国7月非农就业意外减少，市场押注美联储加息预期降温

美国劳动力市场在7月出现意外转折，非农就业人数录得多年来首次下降，表明就业增长势头可能正在减弱，而此时通胀仍高于美联储设定的目标水平。

非农就业录得多年来的首次月度下滑

美国劳工统计局报告称，经季节性调整后，7月非农就业人数减少2.3万人。此前6月数据下修为减少2万人，这出乎经济学家的预料，他们原本预期增加8.3万人。前几个月的数据也进行了大幅下修，5月和6月的就业增长合计下修了10.3万人。

尽管整体就业数据不佳，但失业率从6月的4.2%微降至4.1%。这一下降主要反映了劳动力参与率的下滑，该指标降至61.4%，为五年多来的最低水平。

官方数据疲弱的同时，私营部门数据也显示出类似趋势。ADP报告显示，7月私营非农就业增加4.4万人，远低于预期的7.5万人。

就业减少范围广泛，但医疗保健行业保持稳定

7月，多个行业出现就业下滑，包括教育、零售和金融服务领域。地方政府教育部门在经历了一年的相对稳定后，裁减了5万个岗位。零售贸易部门减少了1.9万个岗位，其中仓储会员店、大型超市和综合商品商店削减了2.1万个岗位，加油站减少了5000个岗位。这些减少部分被体育用品、爱好和书店增加的1万个岗位所抵消。

金融活动领域持续承压，整体减少1.4万个岗位。其中大部分来自信贷中介及相关服务，减少了9000个岗位，而保险公司及相关业务又裁减了7000个岗位。自2025年5月达到峰值以来，金融服务领域的就业已累计减少12.1万人。

医疗保健是少数具有韧性的行业之一，新增了2.2万个岗位。但与前一年月均增加3.6万个岗位相比，增速有所放缓。其中，流动医疗保健服务贡献了1.8万个新岗位。

就业数据疲软，工资增长温和

7月工资增长依然温和。私营部门所有员工的平均时薪为37.62美元，环比仅上涨2美分，同比上涨3.2%。生产和非管理岗位员工的时薪小幅上涨4美分，至32.40美元。

分析师评估劳动力市场趋势，信号好坏参半

与政府数据形成对比的是，美国银行研究所的分析显示，基于存款账户数据，7月招聘可能有所加强。该研究发现，就业增长主要由低收入家庭推动，这些家庭的税后工资增速自2024年12月以来首次超过高收入工人。此外，该研究所指出，伴随着强劲的就业增长，跳槽行为对低收入家庭的工资增长产生了不成比例的提升作用。

这些相互矛盾的信号表明，美国劳动力市场的健康状况仍存在多种解读，不同来源的数据对招聘势头给出了不同的看法。

小词典：美国银行研究所是美国银行下属的研究机构，利用支付和交易数据分析经济、消费者和劳动力市场趋势。

美联储加息预期减弱，市场上涨

这份就业报告出炉之际，美联储正面临关键节点，政策制定者正在就进一步加息的时机和必要性进行辩论。多位官员曾表示，如果通胀未能充分放缓，最早可能在9月加息。上周，联邦公开市场委员会以9比3的投票结果决定维持关键利率不变。在最新就业数据公布后，交易员大幅减少了对近期加息的押注。芝加哥商品交易所集团的FedWatch工具显示，9月加息概率降至44%，10月加息概率降至58.3%。

金融市场对就业数据疲软反应积极。美国股指期货走高，道琼斯工业平均指数期货上涨近200点，国债收益率下跌，因投资者调整了对未来美联储收紧政策的预期。

2026年7月关键数据对比：非农就业变化-2.3万（6月修正后为-2.0万，预期+8.3万）；失业率4.1%（6月为4.2%）；劳动力参与率61.4%；平均时薪37.62美元（6月为37.60美元）；9月美联储加息概率44%；10月加息概率58.3%。