Kraken母公司Payward营收达5.08亿美元，交易量…

区块链文库报道：

尽管加密货币交易疲软，Payward 如何实现增长？

Kraken 的母公司 Payward 公布第二季度调整后收入为 5.08 亿美元，同比增长 17%，传统加密货币交易以外的业务增长帮助抵消了现货市场活动的疲软。该公司在调整后仍保持盈利，截至 6 月 30 日的季度调整后 EBITDA 为 2300 万美元。这些结果显示，即使平台总交易量同比下降 13% 至 3100 亿美元，Payward 仍实现了更高的收入。管理层表示，交易组合中越来越多地包含股票和代币化股票，同时 Kraken 连续第三个季度在加密货币现货市场份额上有所增长。这表明，行业范围内现货活动的减少并未直接转化为公司收入的下降。Payward 的收入构成对交易的依赖程度也有所降低。资产相关及其他收入占总收入的 60%，高于去年同期的 55%。这一类别为公司提供了交易费用之外更大的收入来源，而交易费用往往会随加密货币市场交易量和波动性大幅波动。资助账户数量增长 42%，达到 660 万个，平台上的资产达到 400 亿美元。

Payward 指出，在 Kraken 获得欧盟《加密资产市场监管法案》授权后，欧洲经济区的活动有所增强。

收入多元化为何对 Kraken 至关重要？

Kraken 一直在从最初的加密货币交易所业务扩展到股票、衍生品、支付和基础设施领域。第二季度的数据表明，这些新增业务对公司财务表现正变得越来越重要。“三股力量正在重塑全球市场：资产类别的融合、活动向受监管场所的转移，以及市场参与者的自动化，”Payward 联合首席执行官 Arjun Sethi 表示。Sethi 将业绩与公司构建单一平台而非运营独立产品的战略联系起来。这种方法可以让 Payward 在加密货币、股票、衍生品和其他金融产品领域为同一客户提供服务，同时减少对任何单一交易活动来源的依赖。这种多元化在加密货币现货交易量下降的时期尤其重要。交易所业务在投机活动活跃时能产生可观收入，但在市场平静时交易费用会迅速下降。资产相关服务和其他产品的贡献更大，可以使收入对加密货币交易量的短期变化不那么敏感。

投资者启示

Payward 第二季度的业绩进一步证实了 Kraken 对加密货币现货交易的依赖正在降低。这在潜在首次公开募股之前尤为重要，因为投资者可能会关注当加密货币交易活动减弱时，收入能否保持韧性。

收购如何拓展 Payward 业务？

Payward 继续通过收购来增加受监管的交易和金融基础设施。该公司于 5 月 1 日完成了对衍生品交易平台 Bitnomial 的收购，使其在美国拥有一项受商品期货交易委员会监管的衍生品业务。随后，该公司于 7 月 1 日完成了对稳定币支付平台 Reap 的收购。同月晚些时候，即 7 月 27 日，Payward 同意收购 Magic Labs 的钱包基础设施业务，为其企业对企业服务增加了嵌入式钱包技术。这些交易共同将 Payward 的业务拓展到传统现货加密货币交易之外可以产生收入的领域。衍生品可以加深与活跃交易者和机构交易者的互动，而稳定币支付和钱包基础设施则提供了不完全依赖代币价格投机的交易和基础设施需求。这一战略也使 Payward 与那些试图将交易、托管、支付和基础设施整合到同一平台下的交易所和金融科技公司展开竞争。

这些结果对 Payward 的 IPO 计划意味着什么？

在收入结构得到改善的同时，Payward 的上市之路仍悬而未决。该公司于 2025 年 11 月 19 日向美国证券交易委员会秘密提交了 S-1 注册声明草案。由于市场状况，Payward 于 3 月暂停了上市计划，并于 4 月公开确认仍打算进行首次公开募股。它尚未公布新的时间表。在 2025 年 11 月的一轮融资中，该公司估值达到 200 亿美元。Payward 报告第一季度调整后收入为 5.07 亿美元，2025 年全年调整后收入为 22 亿美元。因此，第二季度调整后收入为 5.08 亿美元，环比基本持平，但较去年同期有所增长。对于未来的首次公开募股，收入的构成可能与绝对水平同样重要。公开市场投资者需要评估 Payward 能否在不同的加密货币周期中产生稳定的收益，而不仅仅是依赖交易活动的爆发。第二季度的业绩为此提供了一些支持：交易量下降，但收入同比增长，资助账户数量扩大，非交易业务在收入中占据了更大份额。接下来的问题是，Payward 能否在整合收购的同时，等待市场条件重新打开上市之路，并延续这一模式。