CME新兴加密货币指数上线，不含比特币与以太坊

区块链文库报道：

核心要点

CME现已发布两项多资产加密基准指数。新兴市场基准指数将比特币和以太坊排除在外。四种代币的指示性权重合计占92.7%。目前这两项指数均不用于CME合约结算。

四种代币占据研究组合的92.7%

“新兴加密指数”这一名称暗示其市场视角较比特币和以太坊更为广泛。CF Benchmarks自身的研究表明，投资者应超越这一标签，审视权重分布的实际状况。

CF Benchmarks于8月13日发布的一张官方研究图表给出了以下指示性权重：

资产 研究权重
BNB 32.0%
XRP 27.6%
Solana 18.5%
HYPE 14.6%
其余所有资产 7.3%

仅BNB和XRP就占据了59.6%的指示性配置。Solana和HYPE将前四大持仓的总份额推高至92.7%，其余所有资产只能瓜分最后的7.3%。

该图表被标注为研究组合，并非已确认的8月31日成分股文件。因此，其权重应被视为该方法论可能如何运作的证据，而非实时指数仓位的最终清单。

即使仅作为示例，这一差距也足够大，值得关注。BNB在研究权重下变动10%，在考虑其他因素前，将使组合增加约3.2个百分点。而整个剩余7.3%部分发生同样的变动，则仅贡献约0.73个百分点。

CME推出了什么，以及没有推出什么

芝加哥商品交易所集团于8月31日开始发布CME CF加密市场指数和CME CF新兴加密指数。这两项指数均由CF Benchmarks管理，而CME则大约每秒分发一次实时读数。

管理这两项指数的CF Benchmarks表示，CME CF加密市场指数包含比特币和以太坊，而新兴加密指数则将两者排除在外。因此，第二个基准衡量的是市场两大代币之外的其他合格加密资产。

每项基准指数还提供每日伦敦、纽约和亚太地区的参考值，包括周末和银行假日。这些读数可以帮助企业评估投资组合或比较不同地区的表现。

CME推出的是价格，而非投资产品

区域指数名称中的“结算”一词指的是固定的每日读数。CME的发布公告明确指出，这两项基准指数均不会用于合约结算。

此次发布并未伴随任何期货合约、ETF或基金。CME并未购买底层代币，发布其价格也不会自动创造对这些代币的需求。未来可能有可交易产品使用其中任一基准指数，但这需要单独发布公告和产品结构。

剔除BTC和ETH并未分散权重

广泛市场研究组合将83.8%的权重分配给了比特币和以太坊。剔除两者为寻求山寨币参考的人解决了一个问题，但并未产生一个均衡配置的篮子。大部分影响力只是转移到了接下来规模最大的合格资产上。

这一结果遵循了构建规则。总市值有助于决定哪些合格资产进入指数；而自由流通市值则决定了它们进入后的权重。

自由流通市值计算的是被认为可供市场参与者使用的供应量，而非所有已发行的代币。由少数人持有、锁定或以其他方式无法获得的供应量，可能会降低某项资产相对于其名义市值的权重。

这并不是基准指数的缺陷。市值加权指数旨在反映市场的现有形态。然而，这确实意味着一个篮子可能包含多种代币，但其走势却仅与少数几种代币相关。

不同的方法论，产生不同的市场

哪些代币看起来重要，取决于指数构建的目标是什么。我们对标普Pantera收入型加密指数的分析，考察了一个首先筛选项目代币持有者收入，然后使用调整后市值确定其持仓规模的篮子。

CME和CF Benchmarks从一个更广泛的、可投资的市场出发，而非要求收入。这使得他们的指数更接近于可用的加密市场价值，但同时也保留了该市场本已存在的更多集中度。

当资产徘徊在筛选阈值附近时，排名缓冲机制可以减少不必要的换手。正式审查在每年六月和十二月进行，这使得市场领导地位的持续变化能够进入基准指数，而无需在每次短暂的价格波动后都进行重建。

首次实盘测试将在十二月进行

已确认的成分股文件将首次明确回答，发布组合与八月的研究示例有多接近。随后的十二月审查将显示，当山寨币排名发生变化时，基准指数反应的灵敏度。

单独的产品公告将改变事情的格局。在CME或其他发行方将基金、期货合约或结构化产品与该指数挂钩之前，它仍然只是一个衡量工具，而非资本流动的直接来源。

当指数规则影响上市公司时，这一区别也很重要。关于可能影响某些公司指数的变动报道显示，纳入标准可以决定资格，但并不能保证具体的买入或卖出量。

CME使机构更容易追踪比特币和以太坊之外的加密市场。悬而未决的问题并非有多少代币符合资格，而是其前四大持仓之外，还剩下多少影响力。

本文仅供参考，不构成财务或投资建议。研究组合权重可能与实时指数构成存在差异，并可能在定期审查期间发生变化。